20250822-瑞达期货-沪镍不锈钢市场周报_淡季尾声逢低采买_镍不锈钢震荡调整_16页_1mb

镍不锈钢市场周报总结

市场回顾

本周沪镍主力合约价格下行，周涨幅为-0.82%，结算价回落至119610元/吨；不锈钢主力合约大跌2.00%，结算价报12750元/吨。两品种均出现下跌，反映短期内市场情绪偏谨慎。

行情展望

• 宏观与政策：外部风险（如美国PMI数据疲软、通胀压力）与国内光伏行业规范政策，对整体市场情绪造成压制；印尼镍政策严格限制PNBP发放，推高镍资源供应成本，但同时印尼镍铁产能释放加速，原料成本支撑有所减弱。
• 基本面：原料端进口镍矿供应回升，但港口库存略增，印尼镍铁主产区供应改善，对价格形成一定情绪扰动；不锈钢产量稳步增加，下游传统消费淡季临近尾声，“金九银十”预期略有升温，采购情绪有所改善，但钢厂利润尚可，出货积极。
• 技术面：持仓增多但价格下跌，多空分歧加大。对镍而言，支撑位关注11.95万元/吨；不锈钢空头氛围强，MA60均线构成关键争夺点。

投资策略建议

• 镍：建议暂时观望，或在期货价格跌至119500元/吨（11.95万元）附近考虑轻仓做多，止损参考120000元/吨。
• 不锈钢：暂时观望。基差回升，库存去库趋势延续，但需关注短期供需结构是否收紧。

期现市场情况

• 价格走势：收盘价双双下跌，基差相对走强，镍基差940元/吨，不锈钢基差900元/吨。
• 比值变化：镍不锈钢比值从8.87上升至9.38，锡镍比值升至2.22，前者回升反映不锈钢绝对价格调整更大，市场对供需变化更为敏感。
• 持仓变动：沪镍前20家期货净持仓减少，增加空头力量；不锈钢前20家净持仓增加，显示空头力量绝对值升高，交易情绪较前期偏多空分化。

供应端情况

• 镍矿：港口库存小幅上升，进口量同比大增，但国内电积镍利润继续缩小，供不应求格局有所缓解。
• 电解/精炼镍：产量保持稳定增长，上期所库存有所回升，但进口精炼镍同比大幅增加，影响供需平衡。
• 不锈钢：钢厂总产量小幅环比下降，但300系进一步减少；库存方面，虽然本周佛山和无锡300系库存分别微幅上升，但整体去库趋势未改。

需求端情况

• 下游需求节奏：不锈钢需求回升，尤其是机械、家电和新能源汽车板块对不锈钢消费贡献增大，不锈钢期货的操作建议以观望为主。
• 房地产业持续走弱，家电行业普遍略有增长，汽车业则在新能源车带动下表现良好，但锌等金属需求仍然偏弱。
• 非钢铁行业：房地产业低迷，空调、家电等产品产量有所增长，机械行业（尤其是工程机械）则企稳回暖。

风险提示

宏观经济预期不明朗、贸易政策变化（如印尼镍矿政策频繁调整）、技术面关键位突破风险、LME注销仓单和库存变动等。