建筑装饰行业18Q1基金持仓分析报告：整体持仓仍处历史低位，但环比小幅增加，基建、房建和园林获加仓-20180502-天风证券-16页-2mb

建筑装饰行业基金持仓分析总结

核心内容

2018年第一季度，建筑装饰行业基金持仓整体仍处于历史低位，但环比有所增加，显示出市场情绪的边际改善。基金对建筑行业的股票超配比例自2017Q1以来首次提升，表明机构投资者对行业的态度有所回暖。

主要观点

• 行业整体持仓情况：
  建筑行业2018Q1基金持仓仍处于历史低位，但环比增加，是自2017Q1以来首次出现超配比例提升。
  2018Q1建筑行业跌幅达7.19%，位于全行业第4位，显示行业整体表现不佳。
  基金对建筑行业持仓增加0.055个百分点，位列全部28个一级行业第17位。

• 细分行业持仓变动：
  基建、房建、园林板块基金加仓，而装饰和专业工程板块则减仓。
  基建、房建、园林板块重仓股占比分别增加0.1、0.07、0.04个百分点，排名分别为第24、第31、第41位。
  装饰和专业工程板块重仓股占比分别减少0.07和0.12个百分点，排名为第83和第85位。

• 个股持仓变化：
  中国建筑、东方园林、中国化学获得基金明显增持，持有基金数分别增加18家、14家、14家。
  金螳螂、铁汉生态被明显减仓，持有基金数分别减少20家和13家。
  部分个股如龙元建设、岭南股份、葛洲坝表现较好，领涨其所在板块。

关键信息

• 基金持仓变动：
  主动偏股型基金2018Q1持有的建筑装饰板块重仓股共40只，其中19只基金持仓增加，13只减少。
  基金持仓变动幅度最大的为葛洲坝，增持5,545.56万股；中国建筑加仓1,272.02万股。

• 行业趋势分析：
  2018Q1八大建筑央企基金持股比例整体下降，其中中国铁建、中国建筑、葛洲坝降幅最大。
  2017Q1八大建筑央企持股比例达到峰值后，呈现持续下滑趋势。
  2018Q1基金持股比例接近历史最低水平，显示市场对建筑行业持续悲观。

• 投资建议：
  虽然建筑行业基金持仓仍处历史低位，但超配比例有所提升，且部分个股表现良好，显示出一定的投资机会。
  结合近期政策宽松信号，如政治局会议强调扩大内需、央行降准，行业基本面可能有所改善，因此维持“强于大市”评级。

风险提示

• 固定资产投资增速快速下滑
• PPP监管持续趋严

基金持仓变化详情

基金持仓变动趋势

• 建筑行业基金持仓在2018Q1小幅上升，但整体仍处于低位。
• 基建、房建、园林板块加仓，而装饰和专业工程板块减仓。
• 部分个股如龙元建设、岭南股份、葛洲坝在基金持仓中表现突出，显示出一定的市场偏好。

市场背景

• 基建投资持续下滑、去杠杆背景下融资环境偏紧，导致行业估值持续下行。
• 政策层面，政治局会议提出扩大内需，央行降准政策释放宽松信号，有助于改善行业预期。

结论

• 建筑行业基金持仓虽仍处低位，但出现环比增加，显示出市场情绪的改善。
• 基建、房建、园林板块表现较好，而装饰和专业工程板块减仓。
• 基金对部分个股如中国建筑、东方园林、中国化学表现出明显增持倾向，而金螳螂、铁汉生态则被明显减仓。
• 考虑到政策宽松信号，建筑行业未来可能迎来一定改善，建议关注行业基本面变化及政策导向。