20140421-安信证券-电子元器件_苹果产业链刚启动_台积电二季度展望超预期_17页_871kb

电子元器件行业分析总结（2014年4月21日）

核心内容

2014年4月，电子元器件行业整体表现强劲，尤其在苹果产业链和半导体领域。苹果产业链行情开始启动，市场对相关产品预期乐观，苹果下半年将发布9个新产品，包括iPhone 6、iWatch、iPad Pro等，带动供应链升级和产能扩张。同时，台积电二季度营收预期超预期，推动半导体板块上涨，国内半导体厂商受益明显。

主要观点

1. 苹果产业链：

   • 苹果产业链在四月份开始走强，龙头估值处于20~24倍低位，机构配置比例偏低。
   • iPhone 6预计下半年备货量达到1.25亿部，月最高备货3000万部，iWatch全年出货量预计超4000万部。
   • 供应链向大陆转移趋势明显，新进入厂商将受益于高业绩弹性，原有供应商份额逐步提升。
   • 推荐关注歌尔声学、大族激光、德赛电池、立讯精密、环旭电子、欣旺达、金龙机电等苹果链龙头。

2. 半导体与政策支持：

   • 台积电二季度营收有望达到新台币1800至1830亿元，带动费城半导体指数大涨3.2%。
   • 国家半导体政策即将落地，国内半导体厂商如长电科技、晶方科技、通富微电、华天科技将受益于行业景气与政策扶持。

3. 4G智能机与产能：

   • 国产4G智能机产能紧张，MTK与高通三月份出货量创新高。
   • 长盈精密、兴森科技处于业绩拐点，将迎来收获期。

4. LED行业：

   • LED二季度进入旺季，LED照明需求增强，带动整体行业增长。
   • 建议关注三安光电、华灿光电、佛山照明、阳光照明等企业。
   • 三安光电与国星光电签署战略合作协议，为LED产业带来增长动力。

5. 军工信息化：

   • 军工信息化进入业绩兑现期，下游订单饱满，建议关注振华科技、大立科技、中航光电、航天电器。

关键信息

• 市场表现：电子板块上周涨幅1.37%，跑赢沪深300指数3.40个百分点，年初以来累计上涨9.54%，跑赢沪深300指数14.07个百分点。
• 行业展望：苹果产业链、半导体、LED、军工信息化等领域均有明显增长潜力。
• 重点个股：包括歌尔声学、金龙机电、超声电子、立讯精密、环旭电子、长电科技、晶方科技、通富微电、华天科技、三安光电、华灿光电等。
• 风险提示：系统性风险仍需警惕。

上周市场回顾

• 电子板块：上周涨幅1.37%，跑赢沪深300指数3.40个百分点。
• 子行业表现：半导体上涨3.74%，元件上涨1.01%，光学光电子下跌0.43%，其他电子下跌0.14%，电子制造上涨4.37%。
• 个股表现：长电科技、环旭电子、金龙机电等个股涨幅显著，部分公司如安洁科技、华天科技等表现也较为亮眼。

全球研究观点回顾

• 鸿海：获买入评级，预期2014年营收与利润将稳步增长。
• ARM：价格较低，建议买入，受益于智能手机与物联网增长。
• ABI：受巴西世界杯带动，营收增长可期，但2015年面临挑战。
• SSYS：3D打印市场潜力大，获买入评级。
• 米高梅MGM：上调目标价至26美元，看好其博彩与休闲业务。
• 华晨宝马：预计2014-2015年盈利增长，获买入评级。
• CREE：LED照明市场渗透率有望提升至15~20%，2015年或达40%。
• 智慧城市：IBM推进智慧商务与智慧城市项目，提升客户体验。
• 汽车电子：宝马计划三年内推出OLED汽车灯，英飞凌推出新一代MCU产品。

上周科技新闻回顾

• 智能手机：全球出货量持续增长，Android市场扩张，苹果App Store营收仍领先。
• PC及平板：英特尔积极布局Chromebook市场，LED行业在淡季中表现良好。
• 电视及面板：4K电视市场增长，LED照明需求上升，台湾LED厂商表现强劲。
• 可穿戴设备：IDC预测2018年出货量将突破1亿台，三星领先苹果。
• LED：三安光电与国星光电合作，推动LED产业链发展。
• 智慧城市：长沙投资近百亿建设智慧城市平台，印度推出“认路智能鞋”，LiFi技术应用前景广阔。
• 汽车电子：宝马与阿尔派合作开发独立CarPlay设备，英飞凌推出新一代MCU产品。

公司评级与风险提示

• 投资评级：领先大市-A，同步大市，落后大市。
• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。
• 免责声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，公司保留修改和解释权。

联系信息

• 上海联系人：侯海霞、梁涛、凌洁、潘艳、朱贤
• 北京联系人：温鹏、刘凯、李倩、周蓉、张莹
• 深圳联系人：沈成效、胡珍、范洪群、孟昊琳

以上为2014年4月21日电子元器件行业分析的详细总结。