20240610-华鑫证券-定量策略周报_就业数据无碍对降息资产的布局_20页_1mb

量化策略周报核心观点总结

当前市场环境分析

• 全球降息预期处于摇摆状态：欧、加央行已开启降息，美联储降息首次预期推迟至11月，待CPI和FOMC会议公布。
• 美债利率触底反弹：前因PMI、职位空缺和ADP数据不及预期，后因非农超预期，利率曲线呈现波动性。
• 尽管降息预期推迟，但油价与房租回落缓解通胀担忧，全球流动性宽松仍有乐观空间。

大类资产配置建议

1. 全球范围：

   • 美债短端表现强势，黄金、新兴权益、半导体、创新药等均是长期受益标的。
   • 资产配置继续偏向降息利好板块，如长久期资产、央企红利ETF。

2. 国内A股方面：

   • 行情进入效果观察期，中证2000指数大幅下跌，市场呈现缩量盘整。
   • 政策延续阶段，建议防御策略；风格预计偏向大盘、高景气资产。

板块和主题推荐

• 行业配置：
  • 调入：医药、石油石化、建筑。
  • 调出：汽车、电力设备新能源、煤炭。
• 短期主题：
  • 地产链：调整后博弈政策预期。
  • 新质生产力：关注政策扶持下的电子板块。
  • 安全资产：红利板块在资产荒下具备压舱石配置价值。

ETF首推

半导体产业链与医药稳定受益。传媒ETF和创新药ETF是当前重点关注方向。

风险提示

• 市场环境剧变可能导致模型失效；历史数据表现不保证未来有效性；需密切跟踪美联储会议动向。