20240825-华鑫证券-定量策略周报_海外降息箭在弦上_筑底反弹窗口或临近_19页_1mb

2024年8月25日海外降息预期提升，市场筑底反弹窗口临近。

全球央行年会Jackson Hole上，美联储主席鲍威尔暗示9月起全面转鸽，降息已箭在弦上。10年期美债利率和美元指数分别为380、1007，利率期货显示年内3-4次降息已基本定价。降息交易外溢至小盘股，市场关注后续PMI与就业数据验证经济是否衰退。黄金避险与降息逻辑尚未落地，配置价值依然较高，SPDR ETF持续增持。

国内方面，金融数据疲软，社融低于预期，M1同比-66%。联储释放降息信号后，国内货币政策空间打开，外资流出压力减缓。wind全A股债估值处高赔率区间，叠加二季报披露后或迎来短期反弹。

板块建议：

1. 红利防御与周期反弹：电力、银行、非银、有色；
2. 内需消费提振：食品、家电、农林牧渔；
3. 海外降息弹性：港股互联网科技。

大类资产配置：黄金继续持有；美股科技波动修复后赔率有限；美债止盈做多利率曲线陡峭化；港股降息预期下更具弹性。主题推荐金融安全、数字教育、央企、智能家居、出口贸易等。

ETF首推传媒ETF（512980）和信息安全ETF（159613）。行业调整：调出商贸零售、电子、石油石化；调入传媒、建材。持仓建议电力公用事业、煤炭、银行、家电、医药、传媒等。

风险提示：模型失效风险，历史业绩不预示未来。报告编号：HX-240825155644。