20240610-华安证券-策略周报_景气周期品和提前确定性机会仍是良好配置组合_10页_2mb

报告摘要

本报告由华安证券分析师郑小霞、刘超、张运智发布，分析当前市场走势及行业配置策略。报告指出，市场整体仍处于震荡状态，等待新的政策或经济变化出现。在行业配置方面，建议继续关注景气周期品、农林牧渔中长期配置机会、“新质生产力”主题以及国防军工板块。

市场观点：当前市场震荡以对，等待新变化。经济基本面变化不大，外需持续改善，但新主线尚未明朗。
政策与数据预期：5月社融数据受多种因素制约，但政府债发行提速将提供一定支撑；5月出口数据回暖，略超市场预期，全年出口保持乐观；欧央行降息符合预期，但不会对美联储形成倒逼压力；非农就业数据超预期，进一步削弱美联储降息预期。
行业配置：行业轮动频繁，但前期主线和提前确定性机会仍具吸引力。建议继续配置景气周期品、农林牧渔、新质生产力相关主题及国防军工。

5月社融数据
- 受政策扰动、银行冲规模意愿减弱及房贷需求偏弱等因素影响，社融增速可能受限。
- 政府债发行提速，预计5月社融将小幅改善。
5月出口数据
- 出口回暖，同比增长7.6%，高于市场预期。
- 美国大选等潜在风险或在Q4显现，外需改善叠加低基数，有望支撑出口增速维持高位。
欧央行降息与非农数据对美联储的影响
- 欧央行降息符合预期，但不会对美联储形成倒逼压力。
- 非农就业数据超预期，进一步削弱美联储降息紧迫性，年内不降息风险上升。
- 海外流动性对A股影响有限。

行业轮动情况
- 近两周行业轮动速度较快，但较上周有所缓和。
- 轮动较少行业：有色、家电、农牧、化工、医药、通信、银行、非银、机械、美容。
- 表现弱势行业：钢铁、食饮、纺服、轻工、商贸、建材、计算机、传媒。
- 轮动较多行业：电子、公用、交运、军工、煤炭、汽车。
- 分歧较大行业：地产、电力设备、社服、石油石化、环保。
小微盘指数波动原因及后续趋势
- 本周小微盘指数波动剧烈，主要受问询函、ST退市担忧及打击炒小炒烂传言影响。
- 周五监管澄清后指数大幅反弹，短期情绪改善。
- 中期仍需关注上市公司质量提升，以增强其投资价值。
推荐配置主线
- 景气周期品：有色（工业金属、贵金属）、煤炭、公用事业（电力）等，受益于供需缺口及价格回升。
- 农林牧渔：中长期配置机会不变，猪肉价格低位整固，生猪板块具备确定性。
- 新质生产力：设备更新、低空经济等主题持续催化，建议关注半导体设备、专用设备、工业母机、机器人、低空经济。
- 国防军工：存在滞后性及事件催化机会，可能与创业板走势存在一定时差。

行业评级：
- 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上
- 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间
- 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
公司评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%-5%之间
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因信息不足或存在重大不确定性，无法给出明确评级。