20201014-中诚信国际-跨境债券周报_英国_硬脱欧_风险抬升；中资美元债回报率持续反弹_9页_880kb

2020年第37期跨境债券周报总结

核心内容概述

2020年10月5日至10月9日期间，中诚信国际与中诚信亚太发布的跨境债券周报，涵盖了英国脱欧谈判进展、熊猫债市场政策变化、人民币汇率走势、中美国债收益率变化以及中资境外债券市场动态。

主要观点

1. 英国“硬脱欧”风险抬升

• 英国与欧盟的脱欧谈判进展缓慢，双方在贸易协议上的分歧依然存在。
• 欧盟要求公平竞争环境，执行相同补贴标准；英国则希望限制欧盟渔船进入其水域。
• 英国首相约翰逊表示准备在未达成协议的情况下离开欧盟，欧盟也表示欧元区各国需加强无协议脱欧应急计划。
• 双方计划在10月15日前达成脱欧协议框架。

2. 熊猫债市场政策优化

• 中国银行间市场交易商协会发布《境外非金融企业债务融资工具分层分类管理细则》，对非金融企业熊猫债实行分层分类管理。
• 此次细则标志着熊猫债监管进一步细化，为境外优质企业提供了更便利的发债流程。

3. 人民币汇率节后大幅升值

• 受美元指数走弱、中国经济基本面改善及外资加速流入影响，人民币汇率节后大幅升值。
• 截至10月9日，人民币汇率中间价为6.7796，较9月30日回落305个基点；在岸和离岸人民币汇率也分别回落至6.7135和6.6907。

4. 中美国债收益率持续上行

• 中国国债收益率全面上行，10年期国债收益率较9月30日收窄5.1bp，较年初扩大114.2bp。
• 美国国债收益率上升，2年期至30年期收益率分别上升3bp、6bp、9bp及10bp。
• 中美10年期国债利差为241.4bp，较9月30日收窄5.1bp。

关键信息

中资境外债券市场动态

一级市场发行情况

• 假期期间（10月5日至10月9日）中资企业在境外市场新发行8只债券，合计约14亿美元。
• 百度为本周最大发行人，发行2只共9.5亿美元债券，占总发行约67%。

二级市场表现

• 中资美元债回报率持续反弹，年初至今回报率较上周五回升29bp至4.54%。
• 房地产债券回报率反弹力度最强，上升77bp至4.53%。
• 高收益债券回报率上升66bp至3.61%，投资级债券回报率上升13bp至5.07%。
• 中资美元债最差收益率下跌6bp至3.26%，其中高收益债券下跌26bp至8.35%。

评级行动

• 本周有2家中资发行人获得正面评级调整，2家中资发行人被下调评级。
• 上调：
  • 世茂集团：主体级别从Ba1调整为Ba1，展望由稳定调整为正面（穆迪）。
  • 江苏中南建设集团：主体级别从B调整为B+，展望由稳定调整为正面（标普）。
• 下调：
  • 中芯国际：主体级别由BBB-调整为BBB-，展望由正面调整为负面观察状态（标普）。
  • 微博公司：主体级别由Baa2调整为Baa2，展望由稳定调整为负面（穆迪）。

熊猫债市场动态

• 2020年1月至10月9日，熊猫债市场共发行38只债券，涉及24个发行主体，总发行规模达538亿元人民币。
• 平均息票率为3.09%，发行期限以三年及以上为主，超六成债券发行期限在三年及以上。
• 本周无新发行，市场整体发行节奏放缓。

数据来源与免责声明

• 本报告数据来源为Bloomberg、Wind、东方财富、中国债券信息网等。
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