20220316-中诚信国际-跨境债券周报_中资境外债新发行增加；二级市场回报率下跌_9页_1mb

2022年第9期跨境债券周报总结

核心内容概览

• 本周中资境外债新发行规模增加，人民币汇率波动上行。
• 美国国债收益率上行，中国国债收益率下行，中美利差收窄。
• 房地产行业出现多起信用事件，包括多家企业被下调评级和禹洲集团、福建阳光集团美元债违约。
• 普洛斯中国新发一只熊猫债，为熊猫债市场早期发行人之一。

主要观点

一级市场：中资境外债新发行增加

• 发行数量与规模：3月7日至3月11日，中资企业在境外市场新发行15只债券，合计约20.65亿美元，较上周上升24.03%。
• 最大发行人：城投企业为最大发行人，共发行8只债券，规模约10.2亿美元。
• 发行主体：包括河南省铁路建设投资集团有限公司、华泰国际金融控股有限公司、银城国际控股有限公司等。

二级市场：中资美元债券回报率下跌

• 整体回报率：中资美元债年初至今的回报率下跌263bp至-7.96%。
• 投资级与高收益债券：投资级债券回报率下跌207bp至-4.59%，高收益债券回报率下跌467bp至-19.93%。
• 行业表现：房地产债券回报率跌幅最大，下跌792bp至-29.66%；金融、非金融及城投债券回报率分别为-10.35%、-4.52%及-0.28%。
• 最差收益率：中资美元债最差收益率上升60bp至5.40%，其中高收益债券收益率上升344bp至26.29%。

评级行动：房地产企业被下调评级

• 正面评级：1家中资发行人被上调评级。
• 负面评级：5家中资发行人被下调评级，其中龙光集团有限公司多次被下调评级，最终降至CCC-。
• 调整原因：包括流动性减弱、再融资风险增加、销售和信用指标恶化等。

信用事件：禹洲集团和福建阳光集团美元债违约

• 禹洲集团：未支付2023年到期的8.5%优先票据利息，构成违约，仍有12只存量境外债，规模共52亿美元。
• 福建阳光集团：未支付2022年2月到期票据本息及2024年到期票据利息，构成违约，仍有11只存量境外债，规模约22.8亿美元。

熊猫债：普洛斯中国新发1只熊猫债

• 发行情况：3月7日，普洛斯中国控股有限公司发行10亿元人民币熊猫债，期限3年，息票率4.3%。
• 历史发行：自2016年起，普洛斯中国累计发行24只熊猫债，募集资金351亿元人民币，主要用于偿还境内债务及项目建设。
• 募集资金用途：主要用于归还发行人及下属境内子公司有息债务及其利息。

关键信息

• 人民币汇率：本周人民币汇率波动上行，中间价收于6.3306，较上周五上行18个基点。
• 中美利差：截至3月11日，中美10年期国债利差为101.7bp，较上周五收窄6.5bp。
• 美国国债收益率：2年期、5年期、10年期及30年期收益率分别上升25bp、31bp、26bp及20bp。
• 普洛斯中国概况：公司由普洛斯集团全资控股，是中国境内最大的现代仓储设施提供商，截至2021年9月末，拥有超过3千万平方米的仓储物流物业面积。
• 风险因素：公司面临较大的汇率波动风险、资产受限比例较高及资金流动性压力。

结构总结

一级市场

• 新发行数量：15只
• 新发行规模：约20.65亿美元
• 城投企业发行数量：8只
• 城投企业发行规模：约10.2亿美元

二级市场

• 中资美元债回报率：-7.96%
• 投资级债券回报率：-4.59%
• 高收益债券回报率：-19.93%
• 房地产债券回报率：-29.66%
• 最差收益率：5.40%

评级行动

• 正面评级：南京江北新区产业投资集团有限公司
• 负面评级：力高地产、龙光集团、广州市方圆房地产发展有限公司、江苏中南建设集团股份有限公司、佳源国际控股有限公司

信用事件

• 禹洲集团美元债违约
• 福建阳光集团美元债违约

熊猫债市场

• 普洛斯中国新发1只熊猫债，规模10亿元人民币
• 历史发行情况：累计发行24只，募集资金351亿元人民币
• 债券类型：公司债和中期票据
• 平均息票率：4.55%
• 平均利差：148.30bp

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