20150916-广发证券-多因子alpha策略周报（2015年09月13日）_大盘波动_ALPHA全线飘红__14页_1mb

多因子Alpha策略周报总结（2015年09月13日）

核心内容概述

本周报主要对沪深300、中证800以及融资融券标的的多因子阿尔法策略进行了跟踪分析，重点展示了不同因子权重分配方法下策略的表现，并对因子有效性进行了回顾。

主要观点

• 多因子阿尔法策略在本周表现整体较好，尤其是“因子分类IC_IR加权”策略下的超配组合超额收益显著。
• 大盘反弹背景下，多数主流风格因子失效，但“反转因子”表现突出，小盘股仅获得微小alpha。
• 融资融券标的的扩容有助于丰富多空策略，目前约83%的融资融券标的属于沪深300成分股，因此沪深300的有效因子可有效应用于该标的。

关键信息

一、沪深300多因子策略表现

1. 因子平均加权策略

• 本周收益：股票平均加权为-0.05%，股票流通市值加权为-0.47%。
• 本周超额收益：股票平均加权为0.51%，股票流通市值加权为0.09%。
• 今年超额收益：股票平均加权为36.82%，股票流通市值加权为28.43%。

2. 因子分类IC_IR加权策略

• 本周收益：股票平均加权为0.38%，股票流通市值加权为0.12%。
• 本周超额收益：股票平均加权为0.94%，股票流通市值加权为0.68%。
• 今年超额收益：股票平均加权为28.61%，股票流通市值加权为15.19%。

二、中证800多因子策略表现

1. 因子平均加权策略

• 本周收益：股票平均加权为6.31%，股票流通市值加权为3.39%。
• 本周超额收益：股票平均加权为6.87%，股票流通市值加权为3.94%。
• 今年超额收益：股票平均加权为49.15%，股票流通市值加权为48.37%。

2. 因子分类IC_IR加权策略

• 本周收益：股票平均加权为5.02%，股票流通市值加权为1.28%。
• 本周超额收益：股票平均加权为5.57%，股票流通市值加权为1.84%。
• 今年超额收益：股票平均加权为38.56%，股票流通市值加权为27.00%。

三、融资融券标的多因子策略表现

1. 因子平均加权-股票等权策略

• 超配组合本周收益：9.20%
• 卖空组合本周收益：0.82%
• 本周多空组合收益：8.38%
• 今年多空组合收益：11.36%

2. 因子平均加权-股票流通市值加权策略

• 超配组合本周收益：3.23%
• 卖空组合本周收益：-2.85%
• 本周多空组合收益：6.08%
• 今年多空组合收益：14.50%

3. 因子分类IC_IR加权-股票等权策略

• 超配组合本周收益：8.90%
• 卖空组合本周收益：1.46%
• 本周多空组合收益：7.44%
• 今年多空组合收益：17.56%

4. 因子分类IC_IR加权-股票流通市值加权策略

• 超配组合本周收益：1.65%
• 卖空组合本周收益：-3.32%
• 本周多空组合收益：4.97%
• 今年多空组合收益：18.02%

因子有效性回顾

沪深300指数因子表现

• 盈利因子：ROE（IC=1.75%，平均收益率=0.65%，因子IR=0.36）
• 流动因子：一个月成交金额（IC=0.95%，平均收益率=0.58%，因子IR=0.29）
• 技术因子：一个月股价反转（IC=0.35%，平均收益率=0.84%，因子IR=0.64）
• 规模因子：流通市值（IC=0.80%，平均收益率=0.58%，因子IR=0.24）
• 质量因子：净利润现金含量（IC=0.69%，平均收益率=0.72%，因子IR=0.59）
• 估值因子：CFP（IC=-1.71%，平均收益率=0.61%，因子IR=0.42）

中证800指数因子表现

• 流动因子：一个月成交金额（IC=-5.81%，平均收益率=1.81%，因子IR=-1.36）
• 技术因子：一个月股价反转（IC=-4.16%，平均收益率=0.99%，因子IR=-0.59）
• 规模因子：流通市值（IC=-5.43%，平均收益率=1.50%，因子IR=-1.18）
• 质量因子：总资产周转率（IC=-3.12%，平均收益率=0.90%，因子IR=-0.60）
• 估值因子：CFP（IC=-3.46%，平均收益率=0.74%，因子IR=-0.48）

策略框架简述

1. 风格因子数据库建立：收集并预处理市场因子数据。
2. 因子有效性分析：利用多个指标评估因子表现，挑选出能产生稳定alpha的因子。
3. 因子加权策略：采用两种加权方式：
   • 因子等权分配法：假设每个因子有效性相同。
   • 分类IC_IR加权法：按因子分类，选取IC信息比最高的因子作为代表，再按IC信息比细分权重。
4. 多空组合构建：使用股指期货或ETF对冲，获取alpha收益。

风险提示

• 多因子策略基于历史数据，存在市场波动带来的失效风险。
• 投资者应结合自身判断，不可完全依赖本报告做出投资决策。

联系方式

• 分析师：史庆盛，S0260513070004
• 服务热线：020-87555888-8618
• 客服邮箱：sqss@gf.com.cn
• 地址：
  • 广州市：广州市天河北路183号大都会广场5楼
  • 深圳市：深圳市福田区金田路4018号安联大厦15楼A座03-04
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼
• 邮政编码：
  • 广州市：510075
  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 广发证券不对因使用本报告内容而造成的损失承担责任。
• 报告可能根据市场变化随时更新，未经许可不得擅自使用或传播。