20151123-广发证券-多因子alpha策略周报_ALPHA策略奋起直追_再次全线超越大盘_14页_1mb

报告摘要

多因子Alpha策略周报总结（2015年11月22日）

核心内容概述

本报告总结了广发证券在2015年11月22日发布的多因子Alpha策略周报，重点分析了沪深300和中证800指数下的多因子策略表现，并探讨了融资融券标的多因子策略的跟踪结果。报告通过两种不同的因子加权方法（因子等权和分类IC_IR加权）构建了多因子组合，同时提供了历史表现和今年表现的数据，以评估策略的有效性。

主要观点

多因子策略表现良好：无论是沪深300还是中证800指数下的多因子策略，均表现出优于大盘的收益。
因子加权方法影响收益：因子等权与分类IC_IR加权方法在策略表现上存在差异，其中分类IC_IR加权方法在某些组合中表现更优。
市场风格因子变化：本周市场风格因子多数失效，仅反转因子表现突出，小盘股仅微弱跑赢大盘。
对冲策略表现稳定：通过多空组合，投资者可以获取超额收益，尤其在融资融券标的中表现较为显著。
风险提示：多因子策略基于历史数据，市场波动可能影响策略的有效性。

沪深300多因子策略表现

本周表现

股票平均加权：本周收益为1.46%，超额收益为0.71%，今年超额收益达40.70%。
股票流通市值加权：本周收益为1.52%，超额收益为0.77%，今年超额收益为31.96%。

今年表现

因子平均加权：股票平均加权策略本周收益为2.10%，超额收益为1.35%，今年超额收益为33.90%。
因子分类IC_IR加权：股票流通市值加权策略本周收益为1.85%，超额收益为1.10%，今年超额收益为16.61%。

因子有效性回顾

有效因子包括盈利因子、流动因子、技术因子、规模因子、质量因子和估值因子。
盈利因子（ROE）：IC为1.75%，平均收益率为0.65%，胜率为58.59%，IR为0.36。
流动因子（一个月成交金额）：IC为0.95%，平均收益率为0.58%，胜率为55.56%，IR为0.29。
技术因子（一个月股价反转）：IC为0.35%，平均收益率为0.84%，胜率为58.59%，IR为0.64。
规模因子（流通市值）：IC为0.80%，平均收益率为0.58%，胜率为54.55%，IR为0.24。
质量因子（净利润现金含量）：IC为0.69%，平均收益率为0.72%，胜率为61.62%，IR为0.59。
估值因子（SP、CFP、EP）：IC分别为-2.74%、-1.71%、-2.61%，平均收益率分别为0.75%、0.61%、0.60%，胜率分别为55.56%、59.60%、61.62%，IR分别为0.55、0.42、0.30。

中证800多因子策略表现

本周表现

股票平均加权：本周收益为2.83%，超额收益为2.08%，今年超额收益达63.53%。
股票流通市值加权：本周收益为2.11%，超额收益为1.36%，今年超额收益为57.99%。

今年表现

因子平均加权：股票平均加权策略本周收益为2.05%，超额收益为1.29%，今年超额收益为46.50%。
因子分类IC_IR加权：股票流通市值加权策略本周收益为1.33%，超额收益为0.58%，今年超额收益为27.58%。

因子有效性回顾

有效因子包括流动因子、规模因子、质量因子和估值因子。
流动因子（一个月成交金额）：IC为-5.81%，平均收益率为1.81%，胜率为71.25%，IR为-1.36。
规模因子（流通市值）：IC为-5.43%，平均收益率为1.50%，胜率为65.00%，IR为-1.18。
质量因子（总资产周转率）：IC为-3.12%，平均收益率为0.90%，胜率为53.75%，IR为-0.60。
估值因子（CFP、EP、SP、BP）：IC分别为-3.46%、-0.97%、-1.67%、-0.95%，平均收益率分别为0.74%、0.31%、0.20%、0.17%，胜率分别为57.50%、52.50%、52.50%、56.25%，IR分别为-0.48、-0.38、-0.25、-0.15。

融资融券标的多因子策略表现

因子平均加权策略

股票等权：超配组合本周收益为4.49%，卖空组合本周收益为0.59%，多空组合本周收益为3.90%，今年多空组合收益为19.01%。
股票流通市值加权：超配组合本周收益为4.12%，卖空组合本周收益为0.58%，多空组合本周收益为3.54%，今年多空组合收益为23.28%。

因子分类IC_IR加权策略

股票等权：超配组合本周收益为2.91%，卖空组合本周收益为2.03%，多空组合本周收益为0.88%，今年多空组合收益为14.42%。
股票流通市值加权：超配组合本周收益为1.51%，卖空组合本周收益为0.88%，多空组合本周收益为0.63%，今年多空组合收益为12.42%。

关键信息

多因子框架：包括因子数据库建立、因子有效性评估、因子加权选择、对冲策略等四个步骤。
因子加权方法：因子等权与分类IC_IR加权是两种主要方法，其中分类IC_IR加权方法更注重因子前期表现与相关性处理。
对冲策略：通过超配与卖空组合获取超额收益，尤其在融资融券标的中表现突出。
市场风格：本周市场风格因子多数失效，仅反转因子表现较好，小盘股仅微弱跑赢大盘。
风险提示：多因子策略基于历史数据，市场波动可能影响策略效果。

总结

本报告展示了广发证券多因子Alpha策略在沪深300和中证800指数下的良好表现，尤其是因子分类IC_IR加权策略在不同加权方式下均表现出显著的超额收益。同时，融资融券标的多因子策略也展现出较强的对冲能力和收益潜力。报告强调了因子有效性评估的重要性，并指出市场风格变化对策略表现的影响。投资者应关注因子表现和市场环境，合理选择加权方式以优化策略效果。

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