20160327-广发证券-多因子alpha策略周报_大盘缩量震荡_ALPHA策略连创新高_14页_1mb

多因子Alpha策略周报总结（2016年3月27日）

核心内容概述

本报告为广发证券发布的多因子Alpha策略周报，重点分析了沪深300、中证800及融资融券标的的多因子策略表现。报告基于两种因子权重分配方法（因子等权和分类IC_IR加权）对多因子策略进行跟踪与评估，同时提供相关因子表现数据和历史回测结果，以帮助投资者理解当前市场环境下多因子策略的运作情况和表现趋势。

主要观点

1. 市场环境

• 当前市场呈现缩量震荡状态。
• 多因子Alpha策略在不同指数下均表现出一定的超额收益能力。

2. 多因子策略框架

• 广发证券构建了完整的多因子量化选股体系，分为四个步骤：
  1. 建立风格因子数据库并进行数据预处理；
  2. 对因子有效性进行多维度刻画，筛选出产生稳定Alpha的因子；
  3. 对筛选出的Alpha因子进行整合，并按平均加权或流通市值加权方式选择个股；
  4. 使用股指期货或ETF等工具对多因子组合进行对冲，获取Alpha收益。

沪深300多因子策略表现

一、最新因子表现回顾

• 有效Alpha因子：共14个，其中部分因子（如盈利因子）对金融行业股票不适用，已做均值处理。
• 因子分类与表现：
  • 盈利因子（ROE）：IC=1.75%，平均收益率=0.65%，胜率=58.59%，IR=0.36
  • 流动因子（成交金额、换手率）：IC分别为0.95%、0.64%，平均收益率分别为0.58%、0.66%，胜率分别为55.56%、55.56%
  • 技术因子（股价反转）：IC=0.35%，平均收益率=0.84%，胜率=58.59%，IR=0.64
  • 规模因子（流通市值、总资产）：IC分别为0.80%、0.46%，平均收益率分别为0.58%、0.69%
  • 质量因子（净利润现金含量、财务费用比例等）：IC分别为0.69%、1.49%，平均收益率分别为0.72%、0.62%
  • 估值因子（SP、CFP、EP）：IC分别为-2.74%、-1.71%、-2.61%，平均收益率分别为0.75%、0.61%、0.60%

二、因子平均加权策略表现

• 股票平均加权：
  • 本周收益：1.62%
  • 本周超额收益：0.80%
  • 今年超额收益：0.23%
• 股票流通市值加权：
  • 本周收益：1.38%
  • 本周超额收益：0.56%
  • 今年超额收益：0.47%

三、因子分类IC_IR加权策略表现

• 股票平均加权：
  • 本周收益：1.89%
  • 本周超额收益：1.07%
  • 今年超额收益：0.35%
• 股票流通市值加权：
  • 本周收益：1.60%
  • 本周超额收益：0.79%
  • 今年超额收益：1.32%

中证800多因子策略表现

一、最新因子表现回顾

• 有效Alpha因子：共11个，较沪深300少。
• 因子分类与表现：
  • 流动因子（成交金额、换手率）：IC分别为-5.81%、-4.49%，平均收益率分别为1.81%、1.39%
  • 技术因子（股价反转）：IC=-4.16%，平均收益率=0.99%
  • 规模因子（流通市值、总资产）：IC分别为-5.43%、-3.57%，平均收益率分别为1.50%、1.00%
  • 质量因子（总资产周转率、营业费用比例）：IC分别为-3.12%、-4.36%，平均收益率分别为0.90%、1.06%
  • 估值因子（CFP、EP、SP、BP）：IC分别为-3.46%、-0.97%、-1.67%、-0.95%，平均收益率分别为0.74%、0.31%、0.20%、0.17%

二、因子平均加权策略表现

• 股票平均加权：
  • 本周收益：2.39%
  • 本周超额收益：1.58%
  • 今年超额收益：-1.19%
• 股票流通市值加权：
  • 本周收益：1.91%
  • 本周超额收益：1.10%
  • 今年超额收益：-1.99%

三、因子分类IC_IR加权策略表现

• 股票平均加权：
  • 本周收益：2.83%
  • 本周超额收益：2.02%
  • 今年超额收益：-0.92%
• 股票流通市值加权：
  • 本周收益：2.42%
  • 本周超额收益：1.61%
  • 今年超额收益：-1.84%

融资融券标的多因子策略表现

一、因子平均加权策略表现

• 股票等权：
  • 超配组合本周收益：2.14%
  • 卖空组合本周收益：1.38%
  • 多空组合本周收益：0.76%
  • 今年超额收益：-7.50%
• 股票流通市值加权：
  • 超配组合本周收益：1.52%
  • 卖空组合本周收益：-0.08%
  • 多空组合本周收益：1.59%
  • 今年超额收益：-10.22%

二、因子分类IC_IR加权策略表现

• 股票等权：
  • 超配组合本周收益：2.89%
  • 卖空组合本周收益：0.27%
  • 多空组合本周收益：2.62%
  • 今年超额收益：1.60%
• 股票流通市值加权：
  • 超配组合本周收益：3.36%
  • 卖空组合本周收益：-0.46%
  • 多空组合本周收益：3.82%
  • 今年超额收益：-0.53%

风险提示

• 多因子对冲策略基于历史数据进行测算，存在市场波动导致失效的风险。
• 投资者应结合自身判断，不能仅依赖本报告内容进行决策。

联系方式

• 分析师：史庆盛，S0260513070004
• 服务热线：020-87577060
• 客服邮箱：sqss@gf.com.cn

免责声明

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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。