20151116-广发证券-多因子alpha策略周报_大盘小幅波动_ALPHA策略涨跌参半_14页_1mb

多因子Alpha策略周报总结（2015年11月15日）

核心内容概述

本周报主要分析了沪深300和中证800指数下的多因子阿尔法策略表现，以及融资融券标的的多因子策略跟踪结果。通过两种不同的因子权重分配方式——因子等权重和分类IC_IR加权，对多因子组合的收益和超额收益进行了详细分析，并展示了其历史表现与今年表现。

主要观点

一、大盘表现与因子表现

• 本周大盘小幅波动。
• 多数主流风格因子失效，仅有反转因子表现较为突出。
• 小盘股仅获得微小的alpha收益。
• 对冲策略涨跌参半，显示市场波动较大。

二、沪深300多因子策略表现

1. 因子平均加权策略

• 超配组合本周收益为-1.16%（股票平均加权），-1.50%（股票流通市值加权）。
• 本周超额收益为0.09%（股票平均加权），-0.26%（股票流通市值加权）。
• 今年超额收益为39.69%（股票平均加权），30.95%（股票流通市值加权）。
• 跟踪误差为1.16%（股票平均加权），0.96%（股票流通市值加权）。

2. 因子分类IC_IR加权策略

• 超配组合本周收益为-0.95%（股票平均加权），-1.31%（股票流通市值加权）。
• 本周超额收益为0.29%（股票平均加权），-0.07%（股票流通市值加权）。
• 今年超额收益为32.13%（股票平均加权），15.35%（股票流通市值加权）。
• 跟踪误差为1.09%（股票平均加权），0.84%（股票流通市值加权）。

3. 历史表现回顾

• 沪深300多因子策略共有14个有效因子，其中部分因子对金融行业不适用，采用均值暴露处理。
• 因子平均加权策略的历史累积超额收益为218.73%（股票平均加权），181.25%（股票流通市值加权）。
• 因子分类IC_IR加权策略的历史累积超额收益为289.34%（股票平均加权），132.79%（股票流通市值加权）。

三、中证800多因子策略表现

1. 因子表现回顾

• 中证800多因子策略共有11个有效因子，较沪深300少。
• 流动因子表现较弱，而质量因子和估值因子表现有所改善。

2. 因子平均加权策略

• 超配组合本周收益为0.16%（股票平均加权），-0.50%（股票流通市值加权）。
• 本周超额收益为1.41%（股票平均加权），0.74%（股票流通市值加权）。
• 今年超额收益为60.19%（股票平均加权），55.85%（股票流通市值加权）。
• 跟踪误差为1.65%（股票平均加权），1.26%（股票流通市值加权）。

3. 因子分类IC_IR加权策略

• 超配组合本周收益为-0.03%（股票平均加权），-1.34%（股票流通市值加权）。
• 本周超额收益为1.21%（股票平均加权），-0.09%（股票流通市值加权）。
• 今年超额收益为44.64%（股票平均加权），26.86%（股票流通市值加权）。
• 跟踪误差为1.55%（股票平均加权），0.85%（股票流通市值加权）。

4. 历史表现回顾

• 因子平均加权策略的历史累积超额收益为557.17%（股票平均加权），500.29%（股票流通市值加权）。
• 因子分类IC_IR加权策略的历史累积超额收益为263.46%（股票平均加权），204.30%（股票流通市值加权）。

四、融资融券标的多因子策略表现

• 融资融券标的扩容后，**83%**的股票属于沪深300成分股。
• 基于沪深300的有效因子，构建了四对多空组合：
  • 因子平均加权-股票等权策略：
    • 本周多空组合收益为2.67%，今年多空组合收益为14.56%。
  • 因子平均加权-股票流通市值加权策略：
    • 本周多空组合收益为1.55%，今年多空组合收益为19.07%。
  • 因子分类IC_IR加权-股票等权策略：
    • 本周多空组合收益为-3.26%，今年多空组合收益为13.56%。
  • 因子分类IC_IR加权-股票流通市值加权策略：
    • 本周多空组合收益为-2.01%，今年多空组合收益为11.76%。

关键信息

• 多因子策略分为因子等权重和分类IC_IR加权两种方式。
• 融资融券标的扩容有助于提高市场对冲策略的多样性。
• 本周市场波动较大，多数因子表现不佳，但反转因子表现突出。
• 对冲策略中，股票平均加权策略在沪深300和中证800中表现相对较好。
• 跟踪误差在不同策略中有所差异，需关注其对组合稳定性的影响。

风险提示

• 多因子对冲策略基于历史数据，市场波动性可能影响其未来表现。
• 因子有效性会随时间变化，需持续跟踪和调整。
• 投资者应结合自身判断，谨慎使用策略，避免盲目决策。

联系方式

• 分析师：史庆盛，S0260513070004
• 客服邮箱：sqss@gf.com.cn
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