20160201-广发证券-多因子alpha策略周报_本周大盘持续下跌_ALPHA策略收益情况不佳_14页_1mb

多因子Alpha策略周报总结（2016年1月31日）

核心内容概述

本报告分析了2016年1月31日沪深300与中证800指数下多因子Alpha策略的表现，以及融资融券标的多因子策略的跟踪结果。报告主要基于两种因子权重分配方法：因子等权和分类IC_IR加权，对多因子策略的收益、超额收益及跟踪误差等关键指标进行了回顾和分析。

一、沪深300多因子策略表现

（一）本周表现

（二）分类IC_IR加权策略本周表现

（三）有效因子

沪深300指数成分股票中，共有14个有效Alpha因子，包括盈利因子（如ROE）、流动因子（如一个月成交金额、换手率）、技术因子（如一个月股价反转）、规模因子（如流通市值、总资产）和估值因子（如CFP、EP、SP、BP）等。

二、中证800多因子策略表现

（一）本周表现

（二）分类IC_IR加权策略本周表现

（三）有效因子

中证800指数成分股中，共有11个有效Alpha因子，主要涵盖流动因子、规模因子、质量因子及估值因子。部分因子如SP、CFP、EP等表现相对较弱。

三、融资融券标的多因子策略表现

（一）近期表现

（二）策略说明

融资融券标的扩容后，标的中32%为沪深300成分股，因此可以使用沪深300的有效因子构建多空组合。报告中提到，若超配组合相对于低配组合具有显著超额收益，投资者可通过多空对冲策略获取收益。

四、多因子策略框架简述

广发证券构建了完整的多因子Alpha策略框架，分为以下四个步骤：

1. 建立风格因子数据库：收集并预处理大量因子，为后续分析提供基础数据。
2. 因子有效性分析：通过多种指标（如IC、IR、胜率等）评估因子表现，筛选出具有稳定Alpha的因子。
3. 因子加权与组合构建：采用两种加权方法：因子等权和分类IC_IR加权，分别构建多因子超配组合。
4. 对冲操作：使用股指期货或ETF对多因子组合进行对冲，获取Alpha收益。

五、关键信息总结

• 市场表现：本周大盘持续下跌，沪深300与中证800指数成分股的多因子策略收益普遍为负，超额收益也表现不佳。
• 策略表现差异：不同加权方式下，多因子策略收益和超额收益存在差异，但整体表现不理想。
• 因子有效性：沪深300指数有14个有效因子，中证800指数有11个有效因子，金融股票在部分因子上被处理为中性暴露。
• 多空策略：基于沪深300的有效因子，构建了四对多空组合，其中部分组合在近期表现不佳。

六、风险提示

• 所有策略均基于历史数据统计和建模，存在市场波动导致失效的风险。
• 投资者需注意，本报告内容仅供参考，不构成投资建议。

七、联系方式

• 分析师：史庆盛，S0260513070004
• 电话：020-87577060
• 邮箱：sqss@gf.com.cn

八、免责声明

本报告由广发证券发展研究中心发布，仅供内部重点客户使用。报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。广发证券不对因使用本报告内容而造成的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而调整，未经许可不得复制、转载或引用。