20151026-广发证券-多因子alpha策略周报_大盘趋于平稳_ALPHA策略涨跌参半_14页_1mb

多因子Alpha策略周报总结（2015年10月25日）

核心内容概述

本报告为广发证券发布的《多因子Alpha策略周报》，主要分析了沪深300和中证800指数下的多因子阿尔法策略表现，并对融资融券标的的多因子策略进行了跟踪。报告展示了不同权重分配方式（因子等权和分类IC_IR加权）下的多因子组合在不同时间维度上的收益与超额收益情况。

主要观点

• 大盘趋于平稳：本周市场整体表现平稳，但多数主流风格因子失效，仅有反转因子表现突出。
• Alpha策略涨跌参半：在融资融券标的中，多空策略的表现涨跌不一，但整体上仍能获取一定的超额收益。
• 因子权重分配方法：报告中采用了两种因子权重分配方法：
  • 因子等权分配法：认为每个因子有效性相同，因此等权对待。
  • 分类IC_IR加权法：根据因子分类，按每类因子的IC信息比分配权重，以提高策略的有效性和稳定性。

沪深300多因子策略表现

本周表现

• 因子平均加权策略：
  • 股票平均加权：本周收益1.76%，超额收益0.70%。
  • 股票流通市值加权：本周收益1.39%，超额收益0.34%。
• 因子分类IC_IR加权策略：
  • 股票平均加权：本周收益1.36%，超额收益0.30%。
  • 股票流通市值加权：本周收益0.46%，超额收益-0.59%。

今年表现

• 因子平均加权策略：
  • 股票平均加权：超额收益40.26%，跟踪误差1.17%。
  • 股票流通市值加权：超额收益32.05%，跟踪误差0.97%。
• 因子分类IC_IR加权策略：
  • 股票平均加权：超额收益32.17%，跟踪误差1.10%。
  • 股票流通市值加权：超额收益16.45%，跟踪误差0.87%。

中证800多因子策略表现

本周表现

• 因子平均加权策略：
  • 股票平均加权：本周收益1.32%，超额收益0.27%。
  • 股票流通市值加权：本周收益1.11%，超额收益0.06%。
• 因子分类IC_IR加权策略：
  • 股票平均加权：本周收益0.97%，超额收益-0.09%。
  • 股票流通市值加权：本周收益0.49%，超额收益-0.56%。

今年表现

• 因子平均加权策略：
  • 股票平均加权：超额收益56.71%，跟踪误差1.66%。
  • 股票流通市值加权：超额收益54.79%，跟踪误差1.27%。
• 因子分类IC_IR加权策略：
  • 股票平均加权：超额收益43.24%，跟踪误差1.57%。
  • 股票流通市值加权：超额收益28.70%，跟踪误差0.86%。

融资融券标的多因子策略表现

本周表现

• 因子平均加权-股票等权策略：
  • 超配组合本周收益0.83%，卖空组合本周收益0.39%，多空组合本周收益0.44%。
• 因子平均加权-股票流通市值加权策略：
  • 超配组合本周收益1.09%，卖空组合本周收益0.49%，多空组合本周收益0.60%。
• 因子分类IC_IR加权-股票等权策略：
  • 超配组合本周收益1.19%，卖空组合本周收益0.55%，多空组合本周收益0.64%。
• 因子分类IC_IR加权-股票流通市值加权策略：
  • 超配组合本周收益2.30%，卖空组合本周收益0.97%，多空组合本周收益1.32%。

今年表现

• 因子平均加权-股票等权策略：
  • 多空组合今年收益13.57%。
• 因子平均加权-股票流通市值加权策略：
  • 多空组合今年收益17.62%。
• 因子分类IC_IR加权-股票等权策略：
  • 多空组合今年收益21.15%。
• 因子分类IC_IR加权-股票流通市值加权策略：
  • 多空组合今年收益23.21%。

关键信息

• 有效因子：沪深300指数成分股中有效的Alpha因子共14个，而中证800指数成分股中有效的Alpha因子为11个。
• 权重分配方式：报告中使用了两种权重分配方式，即因子等权和分类IC_IR加权，以提高策略的有效性和稳定性。
• 多空组合构建：基于沪深300的有效因子，构建了四对多空组合，包括股票等权和股票流通市值加权两种方式。
• 风险提示：报告指出，多因子对冲策略在市场波动不确定性下可能存在失效风险，投资者应谨慎对待。

相关研究

• Alpha对冲组合全线飘红（2013-08-02）：提供了关于Alpha对冲策略的历史表现信息。

联系方式

• 分析师：史庆盛，S0260513070004
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  • 深圳市：518026
  • 北京市：100045
  • 上海市：200120

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期股价强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价变动介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价弱于大盘5%以上。

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