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美畅股份2021年第一季度业绩总结

核心内容概述

美畅股份（300861.SZ）于2021年4月29日发布2021年第一季度财务报告，数据显示公司业绩符合预期，盈利能力持续增强，同时公司治理结构优化与产能扩张推动了财务表现的进一步提升。

主要财务数据

一季报表现

• 营业收入：3.63亿元，同比增长19%
• 归母净利润：1.91亿元，同比增长61%
• 扣非归母净利润：1.48亿元，同比增长28%
• 基本每股收益：0.48元

盈利能力

• 综合毛利率：57.55%，同比下降0.28个百分点
• 净利率：52.61%，同比提升13.32个百分点
• 扣非净利率：40.94%
• 销售净利率：40.3%，持续提升

现金流量

• 经营活动产生的现金流量净额：1.21亿元，同比增长133%
• 投资活动产生的现金流量净额：439百万元（2021E）
• 筹资活动产生的现金流量净额：30百万元（2021E）

主要观点

降本增效显著

公司通过自制母线和设备技改等方式实现降本增效，推动净利率水平显著提升，显示公司成本控制能力增强。

技术优势与产能扩张

公司技术实力在行业中处于领先地位，持续进行设备升级改造。2021年3月底，“一机六线”设备改造为“一机九线”，预计产能提升50%。富海工业园新产能预计于2021年6月底投产，叠加技改，公司2021年金刚石线销量有望快速增长，市占率有望达到70%。

公司治理优化

公司管理费用率持续下降，2021Q1管理费用率为2.60%，同比和环比分别下降1.08pct和2.38pct，显示公司治理结构不断完善，运营效率提高。

长期发展预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别为15.41亿元、19.82亿元、24.24亿元，增长率分别为28%、29%、22%
• 归母净利润：预计分别为6.17亿元、7.91亿元、9.96亿元，增长率分别为37%、28%、26%
• 每股收益（EPS）：预计分别为1.54元、1.98元、2.49元
• 市盈率（P/E）：预计分别为37.5、29.2、23.2
• 市净率（P/B）：预计分别为5.7、4.8、4.0

关键信息

投资建议

• 公司评级：买入
• 投资逻辑：公司未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数20%以上

风险提示

• 金刚石线价格下滑风险：若价格持续下跌，可能影响公司盈利能力
• 新业务拓展不及预期：新产能和新市场拓展可能面临挑战

财务预测与估值

总结

美畅股份在2021年第一季度实现了营业收入和净利润的双增长，盈利能力持续提升。公司通过降本增效措施有效提升了净利率，同时通过设备技改和新产能建设增强了市场竞争力，预计2021年市占率有望达到70%。公司治理结构不断优化，管理费用率持续下降，现金流状况良好。长期来看，公司业绩有望保持稳定增长，维持“买入”评级，但需关注金刚石线价格波动和新业务拓展的不确定性。