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报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本文档为多行业证券研究报告的集合，涵盖了传媒、医药生物、家用电器、电气设备、机械设备和食品饮料六大领域，分别对完美世界、博腾股份、老板电器、派能科技、迈为股份、五粮液等公司进行了2020年及2021年一季度的业绩点评与投资建议。文档内容主要包括业绩表现、业务发展、盈利预测与投资评级等。

各行业与公司分析

1. 传媒行业 - 完美世界（002624.SZ）

业绩表现：
- 2020年营业收入102.25亿元，同比增长27.19%；归母净利润15.49亿元，同比增长3.04%。
- 21Q1收入22.31亿元，同比下滑13%；归母净利润4.64亿元，同比下滑24.4%。
主要观点：
- 2020年游戏业务高增长，但21Q1因高基数和缺乏新品导致利润下滑。
- 经典游戏稳定贡献业绩，储备游戏品类丰富，包括《梦幻新诛仙》《战神遗迹》等。
- 影视业务轻装上阵，存货风险已基本计提完毕，2021年储备项目较多。
盈利预测：
- 2021-2023年营业收入预计为112.29/124.09/136.80亿元，同比增长9.8%/10.5%/10.2%。
- 归母净利润预计为23.54/27.44/31.64亿元，同比增长52.0%/16.5%/15.3%。
- 维持“买入”评级。
风险提示：
- 新游流水表现不及预期、影视减值风险、政策风险。

2. 医药生物行业 - 博腾股份（300363.SZ）

业绩表现：
- 2021Q1营业收入5.43亿元，同比增长38.99%；归母净利润8809万元，同比增长82.90%。
- 制剂CDMO和生物CDMO业务亏损，但剔除后实际业务净利润增长约93%。
主要观点：
- CRO业务低基数下实现高增长，服务客户及产品数显著提升。
- 生物CDMO完成A轮融资，制剂CDMO商业化产能建设持续推进。
- 公司毛利率和净利率显著提升，费用率下降。
盈利预测：
- 2021-2023年归母净利润预计为4.74/6.48/8.51亿元，同比增长46%/37%/31%。
- 对应PE分别为62/46/35倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 药企生产外包需求下滑、汇率波动、大客户订单丢失。

3. 家用电器行业 - 老板电器（002508.SZ）

业绩表现：
- 2020年营业收入81.3亿元，同比增长4.7%；归母净利润16.6亿元，同比增长4.5%。
- 2021Q1营业收入19.1亿元，同比增长50.8%；归母净利润3.6亿元，同比增长46.5%。
主要观点：
- 传统烟灶业务保持优势，嵌入式产品市场占有率稳步提升。
- 毛利水平持续提升，资产经营稳健。
- 公司坚持高端定位，积极布局新式厨电，受益于地产竣工数据回暖。
盈利预测：
- 2021-2023年EPS预计为2.01/2.32/2.57元，对应PE为18.7/16.2/14.6倍，维持“买入”评级。
风险提示：
- 原材料价格上涨、市场竞争加剧、房地产政策变化。

4. 电气设备行业 - 派能科技（688063.SH）

业绩表现：
- 2020年营收11.20亿元，同比增长36.62%；归母净利润2.74亿元，同比增长90.46%。
- 2021Q1营收2.58亿元，同比增长51.69%；归母净利润0.59亿元，同比增长43.47%。
主要观点：
- 家用储能市占率行业前三，产能扩张支撑业绩增长。
- 毛利率和净利率均有所提升，期间费用率下降。
- 募投项目规划新增4GWh电芯和5GWh储能系统产能。
盈利预测：
- 2021-2023年归母净利润预计为4.64/7.15/9.88亿元，同比增长69.2%/53.9%/38.2%。
- EPS预计为3.00/4.62/6.38元，维持“买入”评级。
风险提示：
- 行业竞争加剧、储能需求不及预期、海外疫情反复。

5. 电气设备行业 - 中环股份（002129.SZ）

业绩表现：
- 2021Q1营收74.6亿元，同比增长65%；归母净利润5.4亿元，同比增长115%。
主要观点：
- 大尺寸硅片出货占比不断提升，带动盈利能力提升。
- 启动90亿元定增项目，支持光伏项目建设。
- 半导体业务快速增长，产能加速扩张。
盈利预测：
- 2021-2023年归母净利润预计为25.81/34.96/43.79亿元，同比增长137.0%/35.5%/25.3%。
- EPS分别为0.85/1.15/1.44元，维持“买入”评级。
风险提示：
- 光伏新增装机量不及预期、新技术研发进度不及预期。

6. 电气设备行业 - 麦格米特（002851.SZ）

业绩表现：
- 2020年营收33.76亿元，同比下降5%；归母净利润4.03亿元，同比增长12%。
- 2021Q1营收8.90亿元，同比增长35%；归母净利润0.81亿元，同比增长43%。
主要观点：
- 智能家电、工业电源等业务增长显著，新能源汽车业务拖累整体增长。
- 出货结构优化，毛利率和净利率小幅提升。
- 持续高研发投入，新产品有望支撑业绩增长。
盈利预测：
- 2021-2023年归母净利润预计为5.11/7.42/10.18亿元，同比增长27%/45%/37%。
- EPS分别为1.02/1.48/2.03元，维持“买入”评级。
风险提示：
- 宏观经济复苏不及预期、原材料价格上涨、客户开拓不及预期。

7. 机械设备行业 - 迈为股份（300751.SZ）

业绩表现：
- 2021Q1营收6.32亿元，同比增长54.58%；归母净利润1.20亿元，同比增长85.07%。
主要观点：
- HJT整线设备领军者，拳头产品产销两旺。
- 21Q1盈利能力提升，销售毛利率达38.21%，同比提升6.01个百分点。
- 中标多个HJT电池项目，验证设备性能。
盈利预测：
- 2021-2023年归母净利润预计为5.79/8.07/11.08亿元，同比增长46.7%/39.4%/37.4%。
- EPS分别为10.10/14.08/19.35元，维持“买入”评级。
风险提示：
- 光伏新增装机量不及预期、新技术研发进度不及预期。

8. 食品饮料行业 - 五粮液（000858.SZ）

业绩表现：
- 2020年营收573.2亿元，同比增长14.4%；归母净利润199.6亿元，同比增长14.6%。
- 2021Q1营收243.2亿元，同比增长20.2%；归母净利润93.2亿元，同比增长21.0%。
主要观点：
- 十三五规划圆满收官，量价双升，毛利率提升。
- 渠道体系持续优化，控货挺价成效显著，经营性现金流亮眼。
- 团购渠道收入占比有望提升至30%左右，释放业绩弹性。
盈利预测：
- 2021-2023年收入预计为672.5/779.7/902.9亿元，利润预计为241.4/287.2/338.2亿元。
- EPS分别为6.2/7.4/8.7元，维持“增持”评级。
风险提示：
- 渠道改革不及预期、批价上行不及预期。

总结

文档整体聚焦于多个行业龙头企业的业绩分析与未来展望，重点分析了其在2020年及2021年一季度的财务表现、业务发展及市场趋势。多数公司表现出良好的增长势头，尤其在游戏、医药CDMO、光伏、储能、厨电等细分领域，显示出较强的市场竞争力与盈利能力。分析师普遍对上述公司给予“买入”或“增持”评级，但同时也提示了行业风险与潜在挑战，如市场竞争、政策变化、原材料成本等。

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