20220827-太平洋-美畅股份-300861.SZ-细线技术拓宽安全边际_产业链延伸+新领域打造成长引擎_5页_1mb

美畅股份（300861）总结

核心内容概述

美畅股份（股票代码：300861）是一家专注于机械设备通用设备领域的公司，其主要业务涉及金刚线的生产与销售。公司近年来在细线技术、产业链延伸和新领域拓展方面表现突出，展现出较强的盈利能力和成长潜力。

主要观点

1. 营收与利润增长显著

• 2022年上半年：公司实现营业收入15.38亿元，同比增长86.09%；归母净利润6.66亿元，同比增长81.19%；扣非归母净利润6.24亿元，同比增长97.85%。
• 2022年第二季度：营收8.72亿元，同比增长88.02%；环比增长30.91%；归母净利润3.82亿元，同比增长115.71%；环比增长34.06%；扣非归母净利润3.56亿元，同比增长113.15%；环比增长32.78%。

2. 盈利能力稳定

• 毛利率：2022年上半年为55.66%，期间费用率同比下降3.74个百分点至6.66%。
• 成本控制：公司通过技改和工艺优化，有效应对原材料价格上涨，保持毛利率稳定。

3. 产能与产量提升

• 产能：截至2022年6月末，金刚线产能较2021年末提升43%，达到1亿公里/年；预计年底产能将达1.25亿公里/年。
• 产量：2022年上半年金刚线产量达0.46亿公里，销量为0.40亿公里。

4. 细线化进程领先

• 细线产品：公司36um及以下线径产品占比较高，约80%，享有约10%的溢价。
• 市场需求：随着光伏行业薄片化和细线化趋势，金刚线需求增速将高于光伏新增装机增速。

5. 产业链延伸与新技术布局

• 黄丝项目：公司投资建设年产能2000吨的黄丝项目，提升原材料自供率，强化供应链管理。
• 钨丝技术：高碳钢丝细线化接近物理极限，公司积极布局钨丝母线研究，具有先发优势。
• 半导体领域：公司正在研发试验金刚石线在碳化硅半导体等领域的应用，有望成为新的业绩增长点。

6. 投资建议

• 评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年营业收入分别为32.58亿元、42.16亿元、52.11亿元；归母净利润分别为13.55亿元、16.60亿元、19.57亿元，对应EPS分别为3.39元、4.15元、4.89元。

7. 财务指标分析

关键信息

• 公司名称：美畅股份（300861）
• 昨日收盘价：65.68元
• 总股本/流通：480/242百万股
• 总市值/流通：31,527/15,891百万元
• 12个月最高/最低：98.44/53.90元

风险提示

• 行业竞争加剧
• 金刚线细线化进度不及预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com

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