20210830-西部证券-美畅股份-300861.SZ-21年半年报点评_金刚石线销量快速增长_盈利能力保持稳健_7页_361kb

美畅股份（300861.SZ）21年半年报总结

核心内容概述

美畅股份在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入与净利润均大幅上升，显示出公司在金刚石线业务领域的强劲发展势头。公司毛利率保持稳定，净利率提升，主要得益于投资收益和政府补助的增加。同时，公司产能持续扩张，技术创新能力突出，市场占有率稳步提升。

主要财务表现

营收与利润增长

• 2021H1营业收入：8.27亿元，同比增长 41.50%
• 2021H1归母净利润：3.68亿元，同比增长 67.50%
• 2021Q2营业收入：4.64亿元，同比增长 65.84%，环比增长 27.82%
• 2021Q2归母净利润：1.77亿元，同比增长 74.54%，环比下降 7.33%

毛利率与净利率

• 综合毛利率：57.09%，同比增长 0.51pct
• 净利率：44.48%，同比增长 6.61pct

投资建议

• 预计2021-2023年归母净利润：7.53/9.68/12.08亿元，YoY增长率分别为67.5%/28.5%/24.8%
• EPS预测：1.88/2.42/3.02元
• 投资评级：买入

金刚石线业务发展

销量增长

• 2021H1金刚石线销量：1988.35万公里，达到2020年全年销量的 80%
• 2020年全年销量：2484.01万公里

产能扩张

• 截至2021年6月，年产能：5300万公里
• 新增257条产线及配套母线产线：预计一期89条、二期56条将于 2021年底及2022年初 陆续投产，推动产能持续扩张

技术创新与产品优势

推出“四新技术”

• 四新技术包括：柔性切割、结构丝切割、单向切割、异形切割
• 为硅片大尺寸及薄片化发展提供技术支持，同时拓展金刚石线在其他硬脆材料切割的应用

线径优势

• 公司金刚石线线径：已突破 36μm
• 主要产品规格：42μm，优于行业主流 45μm 规格，具备一定技术领先优势

运营与财务健康状况

运营能力

• 存货周转率：1.43次，同比增长 0.41次
• 应收账款周转率：3.62次，同比增长 0.10次
• 固定资产周转率：1.50次，同比增长 0.14次
• 主营业务收现比：56.36%，略有下降

偿债能力

• 资产负债率：9.63%，同比下降 1.90pct
• 流动比率：11.19次，同比提升 3.61次
• 速动比率：10.22次，同比提升 4.06次

风险提示

1. 原材料价格波动风险：可能影响成本与毛利率
2. 金刚石线价格下滑风险：可能影响收入与利润
3. 产能建设进度不及预期：可能影响公司未来的增长潜力

财务指标预测

总结

美畅股份在2021年上半年展现出强劲的增长动力，其金刚石线业务在销量和市占率方面持续扩张，同时通过技术创新巩固了行业领先地位。公司盈利能力稳健，毛利率与净利率均有所提升，且资产负债率低，财务结构健康，具备良好的偿债能力。未来随着产能的逐步释放，公司有望进一步扩大市场份额，实现更高的业绩增长。