20170619-华融证券-水泥行业周报_价格进入季节性下行通道_22页_2mb

建材行业：水泥市场周报（2017.06.12~2017.06.18）总结

核心内容概述

本周全国水泥价格继续回落，跌幅为0.8%，主要下跌区域包括安徽北部、福建、湖南娄邵和海南等地，下调幅度在20-60元/吨不等。整体来看，价格回落范围有限，多数为局部地区调整，预计后期随着需求进一步减弱，其他市场也将有适当下滑。水泥库存整体上升，省会城市平均库存为63%，全国平均库存为62.38%。

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格进入季节性下行通道，多数地区价格小幅下跌，部分区域如湖南娄邵和海南跌幅较大。
• 需求疲软：受传统淡季、高温、雨水天气及农忙影响，水泥需求减弱，企业出货量下降，库存增加。
• 区域差异：不同地区水泥价格变动不一，华北、东北、西北地区价格以稳为主，华东、中南、西南地区价格持续下调。
• 政策影响：部分区域实施淡季错峰停产，以缓解市场供需矛盾和稳定价格。
• 库存情况：全国水泥库存上升，省会城市库存增长较为明显，部分区域库存上升幅度较大。

关键信息

一、全国水泥价格走势

• 全国水泥价格环比下跌0.8%。
• 价格下跌区域：安徽北部、福建、湖南娄邵、海南。
• 长三角熟料价格淡季首降20元/吨。

二、区域水泥价格详情

三、库存动态

• 全国跟踪82个城市的水泥平均库存为62.38%，较上周上升1.07个百分点。
• 省会城市平均库存为63%，较上周上升1.17个百分点。
• 库存上升显著的地区：四川、河北、上海、江苏。
• 库存下降的地区：辽宁、河南。

四、煤炭价格走势

• 秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价上调13.4元/吨（2.7%）至504.2元/吨。
• 全国高标水泥均价下跌4.4元/吨（-1.2%）至348.3元/吨。
• 水泥煤炭价格扩大17.7元/吨至155.9元/吨。

五、行业及重点公司跟踪

• 中信水泥制造指数上涨0.4%，跑赢沪深300指数2.0个百分点。
• 主要公司股价表现不一，其中天山股份涨幅最大，为26.84%；四川双马吨EV较高，为2719元/吨。

六、风险提示

• 原材料价格风险：煤炭价格若大幅上涨，将影响水泥企业盈利。
• 信贷风险：水泥需求受投资拉动，信贷收紧可能制约需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，可能对水泥需求产生负面影响。

投资策略

• 短期展望：水泥价格回落符合季节性规律，预计后期其他市场也将有适当下滑。
• 建议关注：协同条件较好的区域，以应对市场变化。
• 投资评级：维持中性评级。

附录：主要省会城市水泥价格及库存走势

• 包括北京、天津、石家庄、太原、呼和浩特、沈阳、长春、哈尔滨、上海、南京、杭州、合肥、福州、南昌、济南、郑州、武汉、长沙、广州、南宁、海口、重庆、成都、贵阳、昆明、西安、兰州、西宁、银川、乌鲁木齐等城市水泥价格及库存数据。

图表目录（摘要）

• 图表1：省会城市PO42.5散装水泥价格
• 图表2：省会城市PO42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：PO42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市PO42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：省会城市PO42.5散装水泥库存
• 图表6：PO42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表8：PO42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE
• 图表12：行业PB
• 图表13：主要公司吨EV及评级
• 图表14~43：各主要城市水泥价格及库存变动趋势

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上。
• 推荐：预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%。
• 中性：预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%。
• 卖出：预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上。

分析师信息

• 分析师：贺众营
• 执业证书号：S1490514050001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556195
  • 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
• 机构：华融证券股份有限公司