20130615-兴业证券-水泥价格季节性跌势不止_12页_1mb

水泥行业周报总结（2013年6月10日-2013年6月15日）

核心内容

2013年6月10日至15日期间，全国水泥市场继续呈现季节性下跌趋势，平均价格为320元/吨，环比下降0.67%。主要下跌区域包括北京、安徽、陕西、贵州等地，价格回落幅度在10-30元/吨之间。整体来看，水泥价格和库存情况均受到淡季、需求疲软及市场竞争加剧的影响。

主要观点

• 需求面不温不火：5月份水泥产量为2.24亿吨，同比增长8.5%，但环比增速较历史均值偏低。多项经济指标如发电量、工业增加值、重卡销量等均显示经济强度有所放缓。
• 季节性因素主导：受传统淡季影响，部分地区水泥价格持续走低，但部分区域如江浙地区在6月底前价格下调节奏较稳定，预计7月市场压力将有所缓解。
• 投资建议：在经济疲弱背景下，轻资产型建材（如塑料管道、防水材料）更优，而重资产的水泥缺乏趋势性机会。分析师建议关注轻资产型建材行业。
• 风险提示：行业需求复苏不及预期及地产调控加码可能对水泥行业造成压力。

关键信息

各区域水泥价格与库存情况

重点公司表现

行业估值

• 行业PB为1.46，相对全部A股PB为0.88。
• 行业PE为16.65，相对全部A股PE为1.38。

投资建议

• 在经济疲弱背景下，轻资产型建材（如塑料管道、防水材料）是更优的投资选择。
• 水泥行业受淡季和需求疲软影响，价格和库存压力较大，缺乏趋势性机会。
• 建议关注重点公司如海螺水泥、巢东股份、华新水泥等，其评级为买入；同力水泥、冀东水泥、宁夏建材等为增持；秦岭水泥、四川双马、福建水泥为中性。

风险提示

• 行业需求复苏不及预期：若经济复苏不及预期，水泥价格可能进一步下行。
• 地产调控加码：房地产市场调控政策可能对水泥需求造成不利影响。

数据来源

• 数字水泥网
• 兴业证券研究所

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
• 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%之间
• 回避：相对表现弱于市场

机构销售经理联系方式

• 上海地区：邓亚萍、盛英君、罗龙飞、杨忱、郭红卫、王政
• 北京地区：韩吟华、朱圣诞、李丹、肖霞、郑小平
• 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑

法律声明

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