20161205-华融证券-建材行业_水泥市场周报_全国大部进入淡季_价格进入震荡期_22页_2mb
报告摘要
建材行业：水泥市场周报（2016.11.28~2016.12.04）总结
核心内容概述
2016年12月初，全国水泥市场整体呈现震荡上行趋势，周环比涨幅为0.42%。部分区域如福州、郑州、宁波和重庆等价格上涨，而天津和广西南宁则出现小幅回落。全国跟踪82个城市的水泥平均库存为64.69%，较上周略有下降，省会城市库存则略有上升。
主要观点
- 价格走势：全国水泥价格整体保持平稳，但局部市场有小幅波动。部分区域如华东、西南地区水泥价格有所上涨，而华北、西北等地则维持稳定。
- 区域差异：不同地区水泥价格和库存情况存在明显差异，南方地区受天气转好和年底赶工影响，需求回升；北方地区受天气转冷和部分企业停产影响，需求下降。
- 库存变化：全国水泥库存整体下降，省会城市库存略有上升。部分省份如福建、河南、四川库存下降明显，而天津、甘肃等地区库存上升。
- 成本与利润：煤炭价格走势对水泥成本有较大影响，水泥价格未能及时传导，企业利润受到压制。
- 投资建议：建议关注成本控制或转移能力较强的相关标的，预计12月中下旬南方部分企业价格将小幅回落，但跌幅有限。
关键信息
价格变动情况
- 上涨区域：福州、郑州、宁波、重庆、安庆、金华、衢州、成都、昆明、南京（部分企业）等地区水泥价格上调。
- 下跌区域：天津、南宁等地区水泥价格小幅回落。
- 具体价格：
- 福州：P.O42.5散到位价375元/吨
- 郑州：P.O42.5散到位价430元/吨
- 宁波：P.O42.5散到位价350-360元/吨
- 重庆：P.O42.5散出厂价240元/吨
- 南宁：P.O42.5散到位价325-335元/吨
库存情况
- 全国平均库存：64.69%，较上周下降0.25个百分点。
- 省会城市库存：65.2%，较上周上升0.17个百分点。
- 库存变动：福建、河南、四川等地区库存下降明显，天津、甘肃等地区库存上升。
煤炭价格走势
- 秦皇岛港动力煤：山西大混（Q5000K）平仓价较上周下降15元/吨，至694.2元/吨。
- 水泥煤炭价格差：缩小14.4元/吨至254.5元/吨。
投资策略
- 短期展望：12月中下旬南方部分企业价格将小幅回落，但跌幅有限。
- 建议方向：关注成本控制或转移能力较强的企业。
- 投资评级：中性（维持）
重点公司表现
| 代码 | 名称 | 最新价格(元) | 一周涨幅(%) | 一个月涨幅(%) | 半年涨幅(%) | 年初至今涨幅(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 000401.SZ | 冀东水泥 | 12.55 | 4.49 | 12.34 | 15.23 | 15.23 |
| 000789.SZ | 江西水泥 | 7.65 | -3.39 | 0 | 23.79 | -7.67 |
| 000877.SZ | 天山股份 | 7.11 | -3.18 | 0.57 | 13.61 | -12.7 |
| 000885.SZ | 同力水泥 | 16.56 | 1.83 | 4.76 | 17.75 | 15.39 |
| 000935.SZ | 四川双马 | 31.26 | -0.78 | -17.95 | 379.37 | 285.43 |
| 002233.SZ | 塔牌集团 | 9.65 | -4.42 | 6.11 | 18.8 | -32.22 |
| 600449.SH | 宁夏建材 | 10.34 | -2.17 | 0.19 | 18.74 | -7.01 |
| 600585.SH | 海螺水泥 | 18.63 | -0.65 | 3.97 | 26.28 | 10.55 |
| 600720.SH | 祁连山 | 7.79 | -0.89 | 2.09 | 20.2 | -10.7 |
| 600801.SH | 华新水泥 | 7.84 | -6.02 | 0.39 | 21.12 | -3.56 |
| 601992.SH | 金隅股份 | 4.62 | -5.07 | 2.98 | 11.42 | -3.92 |
| 600425.SH | 青松建化 | 5.11 | 2.23 | 9.33 | 15.07 | -13.7 |
风险提示
- 原材料价格风险：煤炭价格波动可能影响水泥企业盈利能力。
- 信贷风险：信贷收紧可能制约水泥需求，影响开工率和项目进展。
- 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥行业造成负面影响。
图表说明
- 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格（2016.11.28~2016.12.04）
- 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
- 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
- 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
- 图表5：本周省会城市P·O42.5散装水泥库存
- 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
- 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
- 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
- 图表9：水泥板块相对大盘走势
- 图表10：主要公司股价跟踪
- 图表11：行业PE24.52倍，环比下降0.22倍
- 图表12：行业PB1.96倍，环比下降0.01倍
- 图表13：主要公司吨EV及评级
- 图表14-43：主要省会城市水泥价格及库存变动趋势
投资评级定义
| 公司评级 | 定义 |
|---|---|
| 强烈推荐 | 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 |
| 推荐 | 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% |
| 中性 | 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 |
| 卖出 | 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 |
行业评级定义
| 行业评级 | 定义 |
|---|---|
| 看好 | 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 |
| 中性 | 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 |
| 看淡 | 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 |
分析师信息
- 分析师：贺众营
- 执业证书号：S1490514050001
- 电话：010-85556195
- 邮箱：hezhongying@hrsec.com.cn
- 机构：华融证券股份有限公司
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