20170621-国金证券-互联网与娱乐内容行业2017年下半年报告：IP时代结束，类型时代开启_33页_1mb

互联网与娱乐内容行业2017年下半年报告总结

核心内容

2017年是中国娱乐内容产业从“IP时代”向“类型时代”转型的关键年份。IP战略在影视和游戏领域均遭遇失败，而类型化成为新的发展趋势。

主要观点

• IP时代的终结：2014-16年，IP战略在中国娱乐内容产业占据主导地位，但自2016年起，IP作品的失败率上升，盈利空间被压缩，IP已不再具备降低风险的作用。
• 类型时代的开启：类型化（垂直化）成为解决中国娱乐行业高风险和内容后继乏力的关键策略。类型化能够提升制作质量、优化发行推广效率，并有助于实现精准变现。
• 类型化优于IP化：类型化更符合大数据时代的精准营销需求，可以实现用户预期的统一和工业标准的统一，而IP化则存在高成本、长周期和用户数据碎片化的问题。
• 影视与游戏行业对比：影视行业仍在试错和转型中，而游戏行业对类型化的接受度更高，已取得阶段性成果，但仍需持续改进。

关键信息

市场数据

影视行业分析

• IP电影的失败：2016-17年，全国票房前25名的电影中，仅有11部是国产IP电影，其中仅有4部为人气改编IP，其余为原创IP续集或混合IP。如《西游伏妖篇》《西游记之孙悟空三打白骨精》等IP电影未能达到预期票房。
• IP剧集的困境：IP剧集在2015-16年表现强劲，但2017年势头逆转。如《海上牧云记》《将军在上》等大制作IP剧集遭遇退片或播放量不佳。
• 类型片的崛起：2017年，《极限特工》《摔跤吧！爸爸》等类型片表现亮眼，表明观众对类型化内容的接受度提高。

游戏行业分析

• 端游改编手游的主导地位：2016年全国手机游戏流水前十名中，七款为端游改编，如《梦幻西游》《大话西游》等。
• 原创手游的潜力：《王者荣耀》作为原创MOBA类型手游，成为市场黑马，表明原创手游在类型化基础上具备巨大潜力。
• 类型化在游戏中的重要性：游戏类型包括主要类型、次要类型和风格类型，如RPG、ACT、FPS、SLG等。任天堂等公司通过类型创新获得成功。

投资建议

• 影视行业：关注IMAX中国、阿里影业、百度（爱奇艺）、光线传媒、完美世界、中国电影、万达院线等。
• 游戏行业：关注腾讯、网易、IGG、三七互娱、巨人网络、博瑞传播等。

风险提示

• 估值偏高
• 国内影视与游戏市场可能见顶
• 监管政策的不确定性

行业趋势

• 类型化是未来方向：类型化能够操纵用户预期、精准定位用户群，并提升工业标准，适合大数据时代的需求。
• IP战略的局限性：IP战略导致高成本、长周期，且用户数据孤立，无法实现有效的精准营销。
• 类型化与工业标准的结合：类型化有助于形成统一的工业标准，提高制作效率和质量。

结论

2017年标志着中国娱乐内容产业从“IP时代”向“类型时代”的转变。类型化不仅提升了内容的制作质量，还优化了市场推广和用户定位，成为行业发展的必由之路。随着技术进步和大数据应用的深化，类型化将在中国娱乐产业中发挥更加重要的作用。