20170621-信达证券-电子行业2017年下半年投资策略：下游产业快速发展，上游元器件需求旺盛_25页_2mb

电子行业2017年下半年投资策略总结

核心内容

2017年电子行业整体景气度持续升温，全球半导体市场开局良好，我国半导体需求量大幅增长，推动了电子元器件行业的快速发展。随着下游产业如消费电子、智能网联汽车等的兴起，上游集成电路产业需求旺盛，成为投资重点。同时，智能手机、OLED屏幕、无线充电等技术趋势明显，为相关企业带来巨大市场空间。

主要观点

1. 全球半导体市场持续升温

   • 2017年1月全球芯片销量达306亿美元，同比增长13.9%。
   • 2017年全球半导体营收预计达3,860亿美元，同比增长12.3%。
   • 2017年全球半导体资本支出将达69,936.6百万美元，预计2019年将达峰值。

2. 我国半导体产业需求旺盛，但依赖进口

   • 我国半导体年消费量超过1千亿美元，占全球出货量的三分之一，但产值仅占全球的6%-7%。
   • 高端芯片主要依赖进口，存在巨大贸易逆差。
   • 随着智能网联汽车、消费电子等产业的快速发展，我国半导体产业迎来发展机遇。

3. IC设计成为主要发展方向

   • 我国IC设计公司营收占比全球从2010年的5%提升至2016年的10%。
   • 2016年全球前50大IC设计公司中，中国大陆企业数量大幅增加，达到11家。
   • IC设计占产业链比重由2004年的14.95%上升至2016年的37.93%。

4. 消费电子持续升温，技术驱动创新

   • 智能手机出货量增长，个性化和智能化需求推动行业进入微创新时代。
   • iPhone8搭载OLED屏、双摄像头、无线充电等新技术，引领行业趋势。
   • OLED屏幕成本下降，未来有望替代LCD成为主流。
   • 双摄像头成为智能手机标配，OLED和摄像头相关企业受益。

5. 汽车电子产业快速增长

   • 汽车电子占整车成本比例逐年提升，预计2020年将达到50%。
   • 智能网联汽车发展迅速，无人驾驶技术成为重点方向。
   • 中国车联网市场规模预计在2025年达到2162亿美元。

关键信息

技术趋势

• OLED：成本下降，未来将逐步替代LCD。
• 双摄像头：成像优势明显，渗透率预计在2020年超过60%。
• 无线充电：市场规模预计在2019年突破100亿美元，2024年接近千亿人民币。
• 快速充电技术：成为手机市场重要趋势，带动相关硬件和软件发展。

行业增长

• 全球半导体：2017-2019年维持较高景气度，资本支出持续增长。
• 中国电子元器件：2017年1-4月电子元件和集成电路产量同比增长显著。
• 汽车电子：随着智能网联汽车发展，汽车电子在整车成本中占比提升，市场规模扩大。

政策支持

• 国家出台多项政策推动集成电路产业发展，如《国家集成电路产业发展推进纲要》、《中国制造2025》等。
• 政策与市场需求共同驱动IC设计、封测等环节发展。

投资建议

推荐公司

• IC设计：北京君正、全志科技
• IC封测：长电科技、华天科技
• 消费电子：京东方A、欧菲光、水晶光电、东山精密、立讯精密
• 汽车电子：东软集团、均胜电子

评级

• 信达证券对电子行业给予“看好”评级，预计未来几年行业将持续增长。

风险提示

• 宏观经济风险：若全球经济下滑，行业整体表现可能受到影响。
• 技术创新风险：可能出现低成本、高性能的新产品，对现有产品形成替代威胁。

研究团队

• 边铁城：计算机行业分析师，执业编号S1500510120018。
• 袁海宇、蔡靖：研究助理，提供辅助研究支持。

行业数据概览

行业估值（2017年6月）

总结

电子行业在2017年整体表现强劲，尤其是半导体和汽车电子领域，受益于下游产业的快速发展及政策支持。IC设计成为核心增长点，而OLED、双摄像头、无线充电等技术趋势推动消费电子行业持续增长。随着智能网联汽车的兴起，汽车电子产业也迎来发展机遇。信达证券对电子行业给予“看好”评级，建议重点关注IC设计、封测、消费电子和汽车电子相关企业，如北京君正、全志科技、长电科技、华天科技、京东方A、欧菲光、均胜电子等。同时，需警惕宏观经济波动及技术创新带来的替代风险。