20220925-创元期货-棉花周度报告_新棉开摘_需求提前走淡_棉价整体偏空_21页_1mb

新棉开摘，需求提前走淡，棉价整体偏空

核心内容

本周棉花市场整体偏弱，主要受供应趋宽与需求走淡影响。新棉开摘，国内新棉挂牌预收，开秤价为5.1-5.5元/吨，集中收购时间在10月中旬。国际方面，美国、印度、巴西等主要产区棉花供需变化对市场产生影响，美棉出口销售不佳，印、巴、越开机率持续下滑但速度放缓，全球供需格局有所宽松。

国内棉花商业库存为256.56万吨，环比减少62.8万吨，同比增加64万吨。下游需求提前回落，开机率变化不大，原料备货速度放缓，成品厂以去库为主，棉纱价格多数持稳但市场信心回落，坯布成交视量优惠，价格维持在盈亏线附近。江浙市场表现尚可，而广东、福建内销订单明显走淡。

主要观点

• 供应端：新棉开摘，供应趋宽，收购价格偏低，下游提前走淡。
• 需求端：出口需求疲软，订单分化，成品库存增加，市场信心下降。
• 价格表现：国际棉价延续弱势，国内棉价稳中偏弱，期现基差走阔，国内外价差扩大。
• 市场展望：宏观利空已落地，新棉临近开称，下游需求走淡，棉价下行压力加大。

关键信息

国际供需情况

• 美国：
  • 吐絮率为59%，优良率为33%，与上周持平。
  • 全球产量环比调增144万包，消费量调减46万包，产销缺口缩小。
  • 2022/23年度产量预计为1383万包，消费量调增60万包至1490万包。
  • 气候方面，全美干旱区域面积占比为48.91%，较前一周增加3.7%。
• 印度：
  • 播种面积增加近5万公顷，总面积达1271万公顷，较去年同期增加8%。
  • 产量与消费量环比持平，期末库存增加100万包。
  • 纱厂开机率下滑，棉纱价格居高不下，出口销售优势尽失。
• 巴西：
  • 棉花采摘率达99.8%，加工率为55%。
  • 产量与消费量环比持平，出口环比下降70万包，期末库存同、环比上升。

国内供需情况

• 供应：
  • 新棉开始挂牌预收，开秤价为5.1-5.5元/吨，集中收购时间在10月中旬。
  • 全国采摘进度为1.5%，交售率为2.8%。
  • 棉花单产为136.2公斤/亩，同比上升1.4%。
• 库存：
  • 截至8月底，棉花商业库存为256.56万吨，环比减少62.8万吨，同比增加64万吨。
  • 工业库存为57.23万吨，环比减少0.6万吨，持续下降。
• 需求：
  • 纯棉纱厂开机率为55%，坯布开机率为51.60%，均环比小幅上升。
  • 原料库存为22.20天，坯布原料库存为14.26天，成品库存为34.62天。
  • 订单分化明显，大型纺、织厂订单持续，中小纺、织厂以小单为主，工费低迷，持续性不足。
• 储备棉轮入：
  • 本年度储备棉轮入总量为30-50万吨，计划采购3万吨，实际成交0吨，成交率0%。

后需关注点

• 新花收购情况
• 旺季效应持续性
• 棉价下行趋势
• 替代品（如涤纶短纤、粘胶短纤）对棉价的影响
• 国际棉价走势与进口利润变化

棉价与市场表现

• 中国棉花价格指数（328指数）：15615元/吨，较上周下跌1%。
• 新疆均价（含杂<3.5%）：15450元/吨。
• 国内期货收盘价（活跃合约）：13780元/吨，较上周下跌5%。
• Cotlook:A价格指数：115.35元/吨，较上周下跌5%。
• NYBOT 2号棉花收盘价：92.54美分/磅，较上周下跌6.7%。
• 国内期现基差：1835元/吨，较上周扩大49%。
• 国内外价差：-3914元/吨，较上周扩大20%。

价格走势分析

• 棉纱价格多数持稳，但市场信心明显回落，部分品种跌幅达200元/吨。
• 坯布成交视量优惠，价格维持在盈亏线附近。
• 棉花价格走势整体偏弱，受出口需求疲软与新棉上市影响。

替代品情况

• 涤纶短纤现货价格在7700-8000元/吨，加工费在600-700元/吨。
• 粘胶短纤主流成交在13800-14200元/吨，亏损增加至1500元左右。
• 替代品需求增加，对棉价形成下行压力。

总结

本周棉花市场整体偏弱，供应趋宽与需求走淡是主要驱动因素。国际棉价因美棉出口销售不佳及全球经济衰退担忧而下跌，国内棉价受新棉开收及下游需求提前疲软影响，价格稳中偏弱。国内商业库存高企，但需求提前回落，市场信心不足。未来需重点关注新棉收购情况及旺季效应持续性，同时留意替代品对棉价的影响。