20220925-华融融达期货-棉花周报_美联储加息75BP落地_商品市场承压运行_国内_国际棉价纷纷下跌_郑棉弱势格局难改_16页

棉花市场总结

核心内容概述

本周，受美联储加息75BP影响，全球商品市场承压运行，国内与国际棉价均出现下跌。郑棉主力01合约价格持续下移，最低触及13530元/吨，为近两个月最低点，跌幅达4.9%。ICE期棉主力12合约报92.54美分/磅，较9月16日下跌6.75美分/磅，跌幅6.8%。同时，国内陈棉资源集中于大型国企，现货价格强于期货，市场对新年度籽棉收购价格预期有所下调。

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主要观点

宏观环境影响

• 美联储加息：本周美联储宣布加息75BP，将联邦基金利率目标区间上调至3.00%-3.25%，这是年内第五次加息，且连续三次加息75BP，创自1981年以来最大加息幅度。
• 全球加息潮：美联储加息带动其他国家跟进，全球再次掀起加息潮，美元走强，经济前景担忧加剧，商品市场承压。
• 加息目的：市场怀疑美联储加息不仅为抑制通胀，还希望通过原油定价打击俄罗斯经济，未来加息可能更高、更持久。

国内市场表现

• 棉花价格：国内棉花现货价格整体持稳，但郑棉主力合约价格持续下跌，跌幅4.9%，周五夜盘最低触及13530元/吨。
• 棉纱价格：国内棉纱价格涨跌互现，部分品种价格小幅下跌，整体交投清淡。
• 内外棉价差：内外棉价差有所扩大，郑棉与滑准税下外棉价差达-5745元/吨。
• 期现价差：郑棉期货价格与现货价差扩大，周内期现价差为-1835元/吨。
• 商业库存：截至8月底，全国棉花商业库存为256.56万吨，环比减少62.84万吨，同比增加64.09万吨。
• 工业库存：工业库存持续下降，纱线库存环比减少4.73天，坯布库存环比减少3.2天。

供应与成本预期

• 新年度籽棉收购价：北疆棉区新年度机采籽棉收购价为5.1元/公斤，测算皮棉成本为11000元/吨，远低于当前郑棉盘面价格，对市场预期产生一定影响。
• 陈棉销售周期：由于新棉上市延迟，陈棉销售周期将延长，且现货价格强于期货。

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关键信息

国内外棉价数据

• CCI3128：9月23日报15615元/吨，较9月16日下跌113元/吨。
• Cotlook A：9月23日报114.85美分/磅，较9月16日下跌6.4美分/磅。
• ICE期棉12合约：9月23日报92.54美分/磅，较9月16日下跌6.75美分/磅。
• CRB指数：9月23日报268.74，较9月16日下跌10.41，跌幅3.7%。

郑棉市场数据

• 郑棉主力01合约：9月23日收盘报13780元/吨，较9月16日下跌720元/吨，持仓增至55.2万手。
• 夜盘最低价：郑棉主力01合约周五夜盘最低触及13530元/吨，为近两个月最低点。
• 仓单与预报：截至9月23日，郑棉注册仓单为9103张（39.1万吨），有效预报为0张，仓单总量环比下降。

储备棉轮入情况

• 轮入数据：9月19日-9月23日中央储备棉轮入第十一周，实际成交0吨，成交率为0%。

棉花种植情况

• 北疆积温：截至9月22日，北疆积温为3793.7°C，较去年同期高115.5°C，较近五年平均值高111.28°C。
• 南疆积温：南疆积温为4002.9°C，较去年同期高192.38°C，较近五年平均值高66.03°C。

国际市场动态

• 美棉出口：截至9月8日当周，美国2022/23年度陆地棉净签约22748吨，装运31978吨，累计净签约出口量达182.8万吨，占年度预期出口量的66.63%。
• CFTC持仓：截至9月6日，CFTC基金净多头持仓为19385手，较前一周减少2646手，显示市场情绪偏空。

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操作建议

• 上游企业：建议加快陈棉销售，对比现货与11月期货价格择高卖出，严格遵守套保原则。
• 新年度对冲：企业前期在15000元/吨上方建立的空单可继续持有，对新年度籽棉进行预套保操作。
• 关注支撑位：目前需关注郑棉主力在13500元/吨一线的表现，若有效下破，或开启新一轮下跌。

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风险提示

• 新棉上市延迟：疆内疫情管控趋紧及轧花厂收购心态谨慎，导致新棉上市销售进程放缓。
• 宏观不确定性：美联储加息及全球经济前景担忧将继续影响商品市场走势。
• 技术面弱势：郑棉技术指标处于弱势，资金持续流入，但空头力量仍占主导。

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作者信息

• 作者：棉花研究团队
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