20260912-格林期货-棉花周报_内外棉多空博弈加剧_新棉上市临近_棉价宽幅震荡_20页_3mb

棉花市场分析总结

核心内容

一、本周观点

• 内外棉价宽幅震荡：受天气预期支撑，ICE美棉维持高位震荡；国内郑棉跟随外盘波动，核心矛盾转向新疆新棉采收进度与籽棉收购报价。
• 新棉上市临近：新棉进入吐絮阶段，市场对新季籽棉收购价与单产水平存在分歧，新棉上市将带来供给压力。
• 下游需求疲软：纺企开机率维持偏低水平，坯布、棉纱库存仍有累库压力，终端订单兑现不及预期，弱需求限制棉价上行空间。
• 建议关注：USDA作物进度报告、新疆吐絮采摘情况、下游坯布成交与库存变化，谨慎追涨。

主要观点

二、供需平衡表

• 全球供需预期：

  • 总产：2026/27年度全球棉花总产预期为2561.2万吨，环比上调8.2万吨。
  • 消费：消费预期为2676.3万吨，环比增加21.1万吨。
  • 期末库存：预计减少至1517.2万吨，处于自2011/12年度以来低位。

• 中国供需情况：

  • 总供应：2026年8月，总供应保持稳定在1506万吨。
  • 总需求：总需求保持稳定在896万吨。
  • 期末库存：预计减少至610万吨。

• 主要国家供需变化：

  • 产量：中国产量稳定，印度产量调增，巴西产量调增，美国产量调减。
  • 进口：中国进口量保持稳定，印度进口量调增。
  • 出口：巴西出口量调增，美国出口量保持稳定，印度出口量调增。

关键信息

三、供应端

• 新疆棉花：

  • 实播面积4153.5万亩，同比减少3.4%。
  • 单产161.9公斤/亩，同比减少5.8%。
  • 总产量672.5万吨，同比减少9.0%。
  • 高温影响局部区域棉铃发育，但整体长势平稳。

• 其他产区：

  • 黄河流域：实播面积232.4万亩，同比减少0.9%。
  • 长江流域：实播面积169.5万亩，同比增加1.6%。
  • 西北内陆：实播面积4175.2万亩，同比减少3.4%。

• 天气影响：

  • 得州主产区持续高温干旱，支撑美棉价格。
  • 全美约59%的植棉区受旱情影响，较前一周增加7个百分点。
  • 新疆部分区域迎来降水，对棉花裂铃吐絮有利。

• 储备棉轮出：

  • 备受关注，持续投放补充现货，但港口进口棉库存去化缓慢。

四、需求端

• 下游纺织：

  • 纺企开机率小幅波动，整体维持偏低水平。
  • 织布负荷较弱，坯布、棉纱库存仍有累库压力。
  • 纺企坚持刚需随采，大规模原料备货意愿不足。
  • “金九”旺季预期尚未落地，弱需求限制棉价上行。

• 纱厂价格：

  • 各地区纱厂开机率平稳，新疆大型纱厂开机率在九成左右。
  • 棉纱价格维持平稳，低支纱销售较好，高支出货缓慢。
  • C32S环纺报价在23000-24000元/吨，C40S环纺报价在24300-25500元/吨，JC60S环纺报价在30800-31800元/吨。
  • 广东佛山进口纱C10赛络报价在20100-21100元/吨。

• 消费数据：

  • 2026年7月，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为922亿元，同比减少1%。
  • 1-7月累计零售额为8628亿元，同比增长5.8%。

风险提示

五、风险提示

1. 宏观环境变动：若出现超预期的宏观政策或经济数据变化，可能影响棉价走势。
2. 气候变化：中美棉花主产地天气变化可能对产量和价格产生重大影响。
3. 需求不及预期：下游纺织订单兑现情况不达预期，可能限制棉价上涨空间。

数据来源与联系方式

• 数据来源：

  • USDA（美国农业部）
  • 国家统计局
  • 棉花展望BCO
  • 中储棉信息中心
  • 文华财经、格林大华期货

• 研究员：王子健

• 联系方式：17803978037

• 期货从业资格：F03087965

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