20260522-浙商期货-_棉花棉纱周报_新棉整体生长良好_下游需求有所走弱_9页_4mb

棉花棉纱周报总结（20260522）

核心观点

• 棉花价格走势：当前棉花处于震荡上行阶段，预计后期价格中枢有望抬升。
• 合约：CF609
• 逻辑：
  • 中长期：新年度种植面积或有下降，棉纺产能持续扩张带动棉花表需强劲，需求预期向好，供需格局预期改善，支撑棉价重心上移。
  • 短期：政策可能存在扰动，市场情绪转谨慎，棉价震荡调整，需关注后续供需兑现情况。

产业链操作建议

轧花厂

贸易商

纺织企业

关注数据

• 美棉出口
• USDA报告数据

国内供需情况

国内供需平衡表

• 棉花供需格局改善：预计2026/27年度供需继续改善。
• 数据：
  • 2025/26年度产量预计为778万吨，消费量为906万吨，进口量为140万吨，缺口为-12万吨，期末库存为628万吨，库销比为69.3%。
  • 2026/27年度产量预计为726万吨，消费量为890万吨，进口量为130万吨，缺口为34万吨，期末库存为594万吨，库销比为66.7%。

供给

• 2026年棉花种植面积有所收缩：全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降3.9%；新疆3946.4万亩，同比下降3.5%。
• 新棉生长良好：进度较去年偏快，预计总产至725.8万吨，同比下降6.8%。

库存

• 库存同比仍处偏高水平：截至4月底，棉花商业库存为432.07万吨，工业库存为87.73万吨。
• 库存去化进度不快：同比仍处于偏高水平。

下游需求

下游需求转弱

• 地缘冲突与宏观风险：需求复苏预期不确定性上升，新增订单减少，成品库存逐步累积，部分纺织企业开始降开机负荷，市场整体偏谨慎。
• 零售额回升：2026年3月，服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额同比增长7.0%；1-3月同比增长9.3%。
• 出口额波动：2026年4月，我国出口纺织品服装240.53亿美元，同比减少0.5%，环比增加44.59%；1-4月出口额同比增长0.75%。

纺企棉纱库存

• 库存天数：截至2026年5月22日，纺企棉纱库存天数为19天。
• 趋势：库存天数有所增加，反映下游需求偏弱。

全棉坯布库存

• 库存天数：截至2026年5月22日，全棉坯布库存天数为20天。
• 趋势：库存天数逐步上升，反映下游需求疲软。

纯棉纱厂负荷

• 负荷百分比：截至2026年5月22日，纯棉纱厂负荷为55%。
• 趋势：负荷保持稳定，但整体需求疲软。

全棉坯布负荷

• 负荷百分比：截至2026年5月22日，全棉坯布负荷为65%。
• 趋势：负荷维持在较高水平，但整体需求有所下降。

关税摩擦情况

• 中美关税变化：2025年4月，美国对中国输美商品加征关税由34%提高至84%，中方同步反制。
• 会谈进展：2025年5月至2026年5月，中美举行多轮会谈，达成多项共识，暂停部分加征关税。
• 2026年5月18日：白宫声明中方同意2026-2028三年，每年至少采购170亿美元美国农产品，涵盖大豆、棉花等。

总结

• 供需格局改善：国内棉花供需格局持续改善，产量与消费量均保持较高水平，库存逐步下降。
• 价格走势：棉花处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。
• 下游需求：纺织品服装出口与零售额有所波动，下游需求整体偏弱。
• 政策影响：中美关税摩擦对棉花进口有一定影响，但双方会谈取得进展，关税政策有所缓和。