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报告摘要

信达证券研究观点汇总 - 行业总结

核心内容概述

信达证券于2018年6月12日发布的行业研究报告，涵盖了多个行业，包括能源化工、基础设施和基础材料、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒和食品饮料行业，分析了各行业的市场动态、投资机会与风险提示。报告强调了行业周期、政策导向、市场供需变化以及技术进步对行业发展的深远影响。

主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业：
- 布伦特和WTI原油价格波动显著，多空头博弈激烈。
- 伊朗出口受限，而美国增产导致库存上升，OPEC可能增产影响国际油价。
- 建议关注动力煤和炼焦煤细分板块，推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华等公司。
煤炭行业：
- 煤价中枢继续上行，供需缺口扩大，估值修复空间大。
- 重点关注动力煤和无烟煤的高确定性，以及炼焦煤的高弹性。
- 风险提示包括下游限产和中美贸易摩擦。
新能源行业：
- 光伏新政将压缩装机需求，但行业集中度提升，龙头公司受益。
- 新能源汽车市场结构变化明显，建议布局中高端产业链，如特斯拉、吉利等。
- 储能、电力设备和风电行业面临政策和市场机遇，建议关注龙头公司。
基础化工行业：
- 有机硅行业供需格局改善，价格持续上涨，行业景气度提升。
- 建议关注有机硅产业链相关公司，如扬农化工。
化工新材料行业：
- 碳纤维行业在军民两用领域潜力巨大，尤其是民用航空。
- C929项目预计带来每年30亿元以上的碳纤维需求，国内厂商如恒神、光威复材处于验证阶段。
- 风险包括验证速度不及预期和国外竞争压力。

基础设施和基础材料组

钢铁行业：
- 钢材价格上行，社会库存下降，行业基本面改善。
- 2018年去产能持续推进，关注南钢股份等龙头企业。
有色金属行业：
- 美元指数下跌及环保因素推动金属价格普涨。
- 铜价上涨主要受全球供应紧张影响，锡矿进口量减少。
- 建议关注铜、铝、锌等金属价格走势，风险包括美联储加息和全球经济复苏不及预期。
环保行业：
- 全国生态环境保护大会召开，推动生态文明建设。
- 水环境治理PPP项目加速落地，行业市场规模持续扩大。
- 风险包括政策推进放缓和治理需求不及预期。

制造业组

机械行业：
- 油价上涨带动油服产业链景气周期，建议关注杰瑞股份、中海油服等。
军工行业：
- 军工基本面向好，主战装备列装推动行业增长。
- 建议关注航空制造板块，如四创电子、中航飞机等。
- 风险包括装备列装进度低于预期和军费投入不足。

大消费组

消费行业：
- 纺织行业内外市场向好，关税下调提振消费信心。
- 建议关注行业龙头，如歌力思。
农林牧渔行业：
- 禽链景气度提升，生猪养殖进入阶段性反弹。
- 建议关注好当家、北大荒等公司。
- 风险包括宏观经济波动和政策变动。
食品饮料行业：
- 宠物经济蓬勃发展，与人口结构变化相关。
- 建议关注广州酒家等公司。
- 风险包括市场统计口径不一致和政策影响。

社会服务行业

旅游市场持续增长，传统景区面临转型压力。
建议关注锦江股份、首旅酒店等。
风险包括宏观经济下行和监管政策趋紧。

传媒行业

快手收购AcFun，旨在增强流量和内容合规性。
建议关注快手及内容平台。
风险包括用户流失和监管趋严。

风险提示汇总

市场风险：宏观经济波动、政策变化、油价波动、汇率波动。
行业风险：产能过剩、技术落地不及预期、行业竞争加剧。
企业风险：应收账款风险、产品价格波动、商誉减值。
其他风险：自然灾害、中美贸易摩擦、政策不确定性。

投资建议

煤炭行业：推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华等，关注估值修复机会。
新能源行业：关注高端乘用车产业链、储能项目储备较多公司。
基础化工行业：推荐扬农化工，关注有机硅价格走势。
化工新材料行业：推荐光威复材、恒神等，关注碳纤维在航空领域的应用。
钢铁行业：推荐南钢股份，关注去产能政策影响。
有色金属行业：关注铜、铝、锌等金属价格走势，推荐相关企业。
环保行业：关注水环境治理PPP项目，推荐相关企业。
机械行业：关注油服产业链，推荐杰瑞股份、中海油服等。
军工行业：关注主战装备生产企业，推荐四创电子、中航飞机等。
大消费行业：关注纺织、宠物经济，推荐相关龙头企业。
社会服务行业：关注旅游市场，推荐锦江股份、首旅酒店等。
传媒行业：关注内容平台，如快手、B站等。

总结

信达证券在2018年6月对多个行业进行了深度分析，强调了政策导向、市场供需变化及行业周期对投资机会的影响。整体来看，各行业均存在结构性机会，尤其是煤炭、新能源、基础化工、军工等板块，具有较高的确定性和增长潜力。然而，投资者需关注政策、市场及行业风险，合理配置资源，把握行业发展趋势。

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