20181016-信达证券-研究观点汇总–行业_33页_1mb

报告摘要

信达证券行业研究观点总结

核心内容概览

本报告为2018年10月16日信达证券行业研究观点汇总，涵盖能源化工、电力、制造业、大消费、医药医疗、传媒、食品饮料等多个行业。报告分析了行业现状、市场动态、政策影响及投资机会，强调关注龙头企业、政策导向和行业景气度变化。

主要观点与关键信息

能源化工组

石油石化行业

全球原油库存创历史新低：亚太地区库存下降显著，伊朗原油出口持续下滑，全球供应缺口显现。
美国库存上升：因炼厂检修及飓风“迈克尔”影响，美国原油库存连续第三周上升。
油价影响因素：地缘政治和厄尔尼诺等风险因素可能对油价造成干扰。
投资建议：关注动力煤（兖州煤业、陕西煤业、中国神华等）和炼焦煤（西山煤电、平煤股份等）。

煤炭行业

油价与煤价联动上涨：煤炭价格受国际油价影响，出现估值修复机会。
供需格局改善：国内港口库存下降，进口煤政策未放松，进口量受限。
投资建议：建议关注动力煤及炼焦煤龙头，重视行业集中度提升带来的盈利改善。

新能源行业

行业边际向好：新能源汽车销售和动力电池装机量持续增长，龙头企业盈利周期向好。
投资策略：关注高端乘用车产业链、高壁垒环节及核心环节企业。
光伏行业：硅料龙头企业受益于成本优势及全球需求增长。
储能行业：2018年为关键突破年，建议关注项目储备较多企业。
电力设备行业：特高压建设预期升温，电改背景下关注工商业和海外市场。
风电行业：行业集中度提升，龙头现金流稳定，建议关注龙头企业。

基础化工与化工新材料行业

基础化工行业

中美贸易战影响：大豆进口成本上升，推动低蛋白日粮方案推广，带动蛋氨酸需求。
蛋氨酸需求潜力：国内消费量仍有提升空间，低蛋白日粮可降低饲料成本并提升环保效益。

化工新材料行业

玻璃纤维滤纸需求增长：市场年均复合增长率达40%，广泛应用于军工、医疗等领域。
真空绝热板应用前景：节能性能远超传统材料，但渗透率仍待提升。
投资建议：关注玻璃纤维滤纸及真空绝热板相关企业。

电力行业

用电量快速增长：1-8月全社会用电量增速达7.42%，发电装机容量提升。
供需格局略显紧张：预计电力需求与供应之间的差距将有所扩大。
投资建议：关注华能国际、浙能电力等龙头企业。

基础设施和基础材料组

钢铁行业

钢价窄幅震荡：市场库存下降，环保限产预期减弱。
政策刺激与降准：央行降准释放资金，助力基建需求释放。
产能利用率提升：粗钢产能利用率已达80%，去产能进程仍在继续。
投资建议：关注估值不高于行业平均水平的军工央企。

有色金属行业

基本金属价格向好：铜、铝、锌等价格涨幅显著，黄金白银小幅波动。
锡矿供应压力：进口量超预期但受缅甸去库存影响，全年供应或不及预期。
稀土治理加强：江西打击黑稀土行动，抑制供给。
风险提示：全球经济复苏缓慢、美联储加息等。

环保行业

VOCs治理市场弹性大：监管趋严，治理需求增加。
清洁取暖推进：北方地区清洁取暖率目标为50%，重点城市达90%。
投资建议：关注VOCs治理、监测及第三方服务企业。

制造业组

机械行业

油服产业链受益：国际油价上涨推动采油企业盈利改善，油服行业迎来景气周期。
投资建议：关注杰瑞股份、中海油服等具备订单优势的油服企业。

军工行业

中报行情结束：进入震荡期，但市场关注度仍高。
军工具备逆周期性：三季报后有望再次走强，关注央企军工企业。
风险提示：装备列装进度、军改、军费投入不及预期。

汽车行业

政策推动新能源发展：政府鼓励新能源城市配送车辆，宝马增持合资股比。
智能网联加速：华为与奥迪、博泰合作，推动L4级别自动驾驶发展。
投资建议：关注具备技术优势和市场拓展能力的公司，如上汽集团。

计算机与通信行业

计算机行业

华为AI战略发布：布局全栈AI解决方案，推动行业技术发展。
AI市场前景广阔：预计2025年全球智能终端达400亿，AI应用持续深化。
风险提示：技术落地不及预期、行业增速不及预期等。

通信行业

物联网安全白皮书发布：联通与华为合作，推动安全生态建设。
投资主线：5G部署、光通信、云计算。
建议关注：中兴通讯、烽火通信、高新兴、网宿科技等。

大消费组

消费行业

中美贸易摩擦影响可控：出口增长、进口减少，但整体影响有限。
旅游行业景气：凯撒旅游获东京奥运会独家票务代理权，提升品牌价值。
风险提示：宏观经济下行、汇率波动、政治风险等。

传媒行业

法兰克福书展表现亮眼：中国展商参与度提升，版权输出增长。
市场趋势：知识付费、短视频分流阅读市场，图书市场增速放缓。
风险提示：产品更新慢、市场竞争加剧、纸价上涨等。

食品饮料行业

宠物行业前景广阔

人口结构变化推动宠物市场：少子化趋势下，宠物经济快速增长。
市场规模与渗透率：2018年宠物市场规模达1708亿元，城镇家庭渗透率17%。
宠物食品为主力：宠物主粮及零食占消费支出47%-56%。
预测至2020年市场规模：预计达2247亿元，复合增速36.1%。
风险提示：标准缺失、产能过剩、政策影响、统计口径不一等。

总结

本报告对多个行业的研究聚焦于政策导向、供需变化、价格波动、市场景气度及投资机会。总体来看，能源化工、新能源、环保、军工、消费、宠物经济等领域具备较强的投资潜力，尤其是龙头企业和具备技术壁垒的细分领域。同时，中美贸易战、宏观经济下行、自然灾害等风险因素需引起重视。建议投资者关注估值修复、行业景气周期、政策红利及技术突破等方向。

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