深度报告-20211206-国信证券-非金属建材行业12月投资策略_关注政策边际调整_积极布局行业优质个股_20页_2mb

非金属建材行业12月投资策略总结

核心内容

本报告为国信证券发布的非金属建材行业12月投资策略，整体对建材行业维持“超配”评级，建议投资者关注政策调整带来的结构性机会，积极布局行业优质个股。报告分析了11月市场表现、行业趋势及重点公司动向，同时提供了12月投资组合推荐。

主要观点

1. 行业表现回顾

• 11月市场回顾：

  • 建材板块整体小幅上涨 0.73%，跑赢沪深300指数 2.29个百分点。
  • 水泥板块下跌 0.96%，玻璃板块下跌 3.61%，其他建材板块上涨 2.83%。
  • 涂料和混凝土板块涨幅明显，分别达到 10.49% 和 7.50%。

• 全年表现：

  • 建材板块总体上涨 0.16%，跑赢沪深300指数 7.44个百分点。
  • 玻璃板块涨幅显著，为 27.85%，其他建材板块涨幅为 2.35%。
  • 水泥板块表现较弱，下跌 19.25%，部分龙头企业跌幅达 35.13%。

2. 行业趋势分析

• 水泥行业：

  • 淡季逐步来临，需求减弱，价格呈现下行趋势。
  • 北方地区进入错峰生产阶段，南方部分省份也执行错峰或减产。
  • 全国水泥平均价格为 578.5元/吨，库容比为 66.7%。
  • 重点区域如华东、中南、西南价格持续下调，部分区域如华北价格保持稳定。

• 玻璃行业：

  • 11月浮法玻璃价格继续下行，但近期在终端工程赶工支撑下出现企稳和探涨。
  • 全国重点省份库存小幅回落，企业稳价意愿较强。
  • 未来地产竣工需求回暖有望延续，消费升级和科技升级将推动玻璃行业增长。

• 玻纤行业：

  • 无碱粗纱价格稳中调整，电子纱价格趋弱，主要受下游深加工需求影响。
  • 库存处于历史低位，短期价格预计维持稳定。
  • 行业内头部企业具备竞争优势，建议关注优质龙头。

• 其他建材：

  • 防水、涂料、五金等细分领域表现较好，龙头企业具备中长期发展潜力。
  • 部分子行业因地产需求预期不佳，股价承压，建议逢低布局。

3. 12月投资组合推荐

• 推荐个股：志特新材、海洋王、中国巨石、中材科技。
• 月度收益表现：组合平均收益 3.79%，跑赢申万建材指数 4.16个百分点。
• 累计收益表现：2020年1月以来推荐组合累计收益 202.66%，跑赢申万建材指数 188.1个百分点。

关键信息

1. 行业估值情况

• 截至12月3日：
  • 水泥板块PE为 6.4x，PB为 1.1x。
  • 玻璃板块PE为 17.9x，PB为 4.2x。
  • 其他建材板块PE为 23.1x，PB为 3.7x。

2. 政策导向

• 专项债发行提速：政府将继续推进专项债发行，力争在明年初形成更多实物工作量。
• 关注重点区域建设：建议关注明年重点区域项目落地及对区域的投资拉动效果。
• 跨周期调节：政策将更加注重跨周期调节，推动基建和地产需求。

3. 风险提示

• 项目落地低于预期；
• 供给增加超预期；
• 成本上涨超预期。

重点公司动向

• 志特新材：被推荐为优质个股，股价表现较好。
• 海洋王：被推荐为优质个股，股价表现较好。
• 中国巨石：被推荐为优质个股，具备战略和资金优势。
• 中材科技：被推荐为优质个股，业务拓展和投资活动积极。
• 坚朗五金：在防水、涂料、五金等领域表现突出，具备长期发展潜力。
• 东方雨虹：拟回购股份用于股权激励计划，积极布局。
• 科顺股份：发布员工持股计划，设立子公司进行新型防水材料研发。
• 三棵树：在涂料领域表现突出，具备增长潜力。
• 伟星新材：受地产需求影响股价承压，但估值处于低位，建议逢低布局。

结构性机会

• 政策导向：专项债发行提速、地产调控、基建走强，为建材行业带来结构性机会。
• 行业分化：水泥、玻璃、玻纤等子行业表现分化，建议分行业布局。
• 优质个股：推荐关注具备增长潜力和竞争优势的龙头企业，如海螺水泥、信义玻璃、南玻A等。

总结

本报告对非金属建材行业进行了全面分析，指出行业在政策推动和结构性调整下，仍有投资机会。建议投资者关注行业优质个股，特别是受益于政策和市场趋势的龙头企业，同时注意行业分化和风险提示，以实现稳健投资。