深度报告-20211010-国信证券-保险十月策略_地产和通胀驱动_资产端持续利好_10页_731kb

保险行业十月策略深度报告总结

核心内容

• 行业评级提升：报告将保险板块的投资评级提升至“超配”。
• 资产端利好：保险行业受益于地产风险降低和通胀预期提升，资产端表现有望改善。
• 华夏幸福影响减弱：华夏幸福的债务重组方案发布，其对平安的负面影响预计结束，可能带来拨备修复的利好。
• 寿险估值见底：维持九月观点，认为寿险行业估值已见底，平安A股股价底部或在55元附近。
• 保费收入下降：寿险、健康险保费收入同比增速下降，意外险增速由负转正。
• 赔付压力依然存在：健康险赔付支出同比增速虽收窄，但仍高于去年同期，赔付压力较强。
• 财险行业保费收入下滑：除保证保险和农业保险外，其他财险保费收入同比增速均下滑。

主要观点

• 保险资产端持续利好：短期内，保险企业的资产端表现将受益于地产风险降低和通胀上升，推动固收类资产利率提升，改善投资收益。
• 行业整体承压：尽管部分险企表现优于行业，但整体上保险行业面临保费收入下降和赔付压力的挑战。
• 重点公司表现：中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险和友邦保险均被给予“买入”评级，但部分公司如中国太保在财险业务上表现亮眼。

关键信息

行业八月情况

• 寿险与健康险保费收入下降：寿险和健康险保费收入同比增速大幅下降，转为负值，而意外险增速由负转正。
• 赔付支出压力：健康险赔付支出同比增速虽然收窄，但仍高于去年同期，赔付压力较强。
• 财险保费收入下滑：除保证保险和农业保险外，其他财险保费收入同比增速明显下滑，其中车险保费收入同比增速为-13.31%。

公司八月情况

• 寿险业务：各公司8月同比增速均为负值，其中中国太保的同比增速为-36.58%，而新华保险为-3.71%。
• 财险业务：中国太保的财险业务同比增速为+26.48%，其他公司均出现下滑，其中中国财险为-3.88%。
• 重点公司数据：

分地区情况

• 财险行业：主要地区8月保费收入同比增速为负，其中北京、上海、广东、江苏、浙江等地降幅明显。
• 寿险行业：全国大部分地区保费收入实现正增长，但同比增速有所下滑，其中北京、上海、广东、浙江等地增速较高。
• 健康险行业：主要地区同比增速下滑，北京、上海、广东、江苏等地降幅较大。

投资建议

• 提升评级至“超配”：在十月，提升保险板块的投资评级至“超配”。
• 关注关键因素：需密切关注通胀、十年期国债利率和房地产行业风险等因素。

风险提示

• 外部冲击：可能出现的外部冲击或内部政策收紧可能对行业造成不利影响。
• GDP预期目标：国内持续降低GDP预期目标可能对行业产生压力。

附表：投资评级定义

分析师承诺

• 数据合规：报告所采用的数据均来自合规渠道。
• 分析客观：分析逻辑基于分析师的职业理解，力求客观、公正，结论不受第三方影响。

投资说明

• 证券投资咨询业务：国信证券具备相关资格，报告内容为证券投资咨询业务的一部分。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任。