20211010-银河期货-印标利好兑现_价格再度明显上行_6页_1014kb

尿素市场周度总结

一、核心内容概述

本周尿素市场在印标利好刺激下，价格显著上行，期货市场一度涨停。现货价格方面，山东、河北、河南、安徽等地小颗粒尿素出厂价均在2920-3050元/吨区间，整体价格维持高位。尽管需求端表现一般，但供应端的担忧仍在，叠加国际价格大幅上涨，国内尿素价格短期仍可能保持高位运行。

二、主要观点与关键信息

1. 价格走势

• 尿素期货主力合约：本周收于3098元/吨，较上周结算价上涨163元/吨，涨幅5.55%。
• 现货价格：山东小中颗粒主流出厂价2950-3030元/吨，河北小颗粒出厂价3030-3050元/吨，河南小颗粒出厂价2920-2990元/吨，安徽小颗粒出厂价2970-2980元/吨。
• 国际价格：中国小颗粒离岸价615-620美元/吨FOB，中东小颗粒离岸价660-720美元/吨FOB，印度新一轮印标最低价665.5美元/吨，折国内出厂价约3800-3900元/吨。

2. 供应与库存

• 国内开工率：本周国内尿素日均开工率67.34%，环比上升1.38个百分点。
• 日均产量：本周日均产量14.67万吨，环比增加0.30万吨，同比下降1.76万吨。
• 企业库存：截至10月8日，企业库存33.70万吨，环比增加2.23万吨。
• 港口库存：主要港口库存73.9万吨，环比增加4.8万吨。

3. 需求端表现

• 复合肥开工率：节前国内复合肥装置开工率降至28.16%，下游走货一般，库存偏高。
• 非农工业需求：三聚氰胺价格走高，行业利润尚可，本周开工率73.62%，环比增加6.35个百分点。
• 需求抑制：高价货源对部分下游企业造成压力，局部市场出现价格倒挂现象。

4. 原料成本

• 煤炭价格：烟煤价格继续上涨，无烟煤价格相对平稳。
• 工艺成本：估算河南、山东地区气流床和固定床工艺成本在2400-2450元/吨左右，成本价差收窄。
• 天然气成本：天然气价格快速上行，对气头装置生产造成负面影响。

5. 国际市场动态

• 供应紧张：欧洲天然气供应紧张，多地工厂减产，国际尿素供应趋紧。
• 印度采购：印度Rabi季国内缺口尚存，本次印标采购约73.2万吨尿素，主要来自中国。
• 内外价差：国际尿素价格大幅上行，导致内外价差扩大，对国内价格形成支撑。

6. 市场操作建议

• 交易型投资者：建议多单择机逢高减持。
• 冬储承储企业：可在盘面升水较大时建立卖出套保头寸，对冲风险。
• 产业投资者：可关注后期潜在的期现正套机会。

三、数据图表说明

• 图1-图4：展示了河南、河北、山东、安徽地区尿素市场价格走势。
• 图5-图8：展示了河南地区厂库基差（近月、远月）及价格联动性。
• 图9-图12：展示了全国尿素日均产量、企业库存变化、港口库存变化及工艺成本估算。
• 图13-图14：展示了烟煤和无烟煤价格变化，以及天然气市场价格和离岸价。
• 图15-图20：展示了复合肥开工率、库存情况、三聚氰胺开工率及尿素出口量。
• 图21-图24：展示了合成氨市场价格及甲醇期货走势。

四、风险提示

• 期货市场风险莫测，交易需谨慎。
• 政策面保供稳价措施可能影响市场走势。
• 环保政策、能耗双控及出口政策变化可能对市场产生重要影响。
• 原料成本波动和天然气供应紧张可能继续影响尿素生产成本和价格。

五、结论

当前尿素市场受印标利好驱动，价格持续上行，但需求端仍显疲软。国际尿素供应紧张及价格攀升对国内市场形成支撑，但若政策面加强保供稳价，或出口政策收紧，可能对价格形成压制。建议投资者密切关注政策动向及供需变化，合理安排操作策略。