锂电池行业月报：全年销量超预期，短期谨慎关注-20210114-中原证券-20页_901kb

锂电池行业月报总结

核心内容

2020年12月，锂电池板块指数上涨15.22%，新能源汽车指数上涨11.34%，均显著高于同期沪深300指数（2.85%）。锂电池板块整体表现强劲，二级市场个股呈现强者恒强格局。

我国新能源汽车销量在2020年12月达到24.8万辆，同比增长51.73%，环比增长24.00%。销量连续六个月同比增长，且12月销量占比达到8.76%，创2017年以来同期新高。主要受益于新能源汽车下乡政策及特斯拉、蔚来等新势力的持续发力。2020年全年新能源汽车销量达132.26万辆，同比增长9.66%，占汽车总销量的5.23%。预计2021年新能源汽车销量将持续增长，上半年增速较高，全年增速显著提升。

主要观点

• 行业景气持续向上：新能源汽车销量增长及动力电池装机量提升，表明行业景气度持续上升，同时带动锂电池板块整体上涨。
• 细分领域价格波动：上游原材料如碳酸锂、氢氧化锂、电解钴等价格总体上涨，六氟磷酸锂、DMC等价格震荡或平稳，部分产品价格已触底。
• 市场集中度提升：动力电池企业市场集中度进一步提升，宁德时代、比亚迪、国轩高科等企业占据主要市场份额。
• 政策与技术驱动：国内外新能源汽车政策不断推进，技术进步推动产品性能提升，如固态电池、NCMA电池等新技术应用。
• 投资建议：维持锂电池行业“强于大市”投资评级，短期建议谨慎关注，回调后可重点关注钴、锂等细分领域；中长期看好行业发展，建议围绕五条主线布局。

关键信息

2.1 新能源汽车销量

• 2020年12月新能源汽车销量达24.8万辆，同比增长51.73%，环比增长24.00%。
• 2020年全年新能源汽车销量达132.26万辆，同比增长9.66%，占汽车总销量的5.23%。
• 纯电动新能源汽车销量占比较高，预计2021年仍维持在80%左右。

2.2 行业关键价格跟踪

• 碳酸锂：价格从2020年12月初的4.48万元/吨上涨至2021年1月11日的5.75万元/吨，上涨28.49%，主要受新能源汽车需求好转推动。
• 氢氧化锂：价格从2020年12月初的5.20万元/吨上涨至2021年1月11日的5.40万元/吨，上涨3.85%，预计短期震荡上行。
• 电解钴：价格从2020年12月初的26.2万元/吨上涨至30.5万元/吨，上涨16.41%，预计短期震荡向上。
• 六氟磷酸锂：价格从2020年12月初的10.4万元/吨上涨至11.5万元/吨，上涨10.48%，预计高位震荡。
• DMC：价格从2020年12月初的10800元/吨回落至7800元/吨，下降27.78%，预计短期平稳。

2.3 动力电池装机量

• 2020年12月动力电池装机量达12.95GWh，同比增长33.40%，环比增长22.03%。
• 2020年全年动力电池装机量为63.63GWh，同比增长2.38%。
• 乘用车装机量占比69.30%，三元材料装机占比46.22%，为2020年以来首次跌破50%。

2.4 全球新能源汽车市场

• 2020年11月全球新能源汽车销量达41.4万辆，环比增长21.3%，同比增长134.7%，创近三年新高。
• 2020年12月，比亚迪新能源汽车销量28,841辆，同比增长120.18%，环比增长8.06%。
• 特斯拉Model 3销量大幅增长，全球累计销量突破30万辆；Model Y正式上市，预计用于中国产Model Y及下一代车型。
• 欧洲新能源汽车市场表现强劲，德国电动车销量同比增长442.6%，挪威电动车销量占比达54.3%，成为全球首个电动车销量占比过半的国家。

行业与公司要闻

• 政策动态：日本计划2030年前停售汽油车，中国推进新能源汽车发展，特斯拉上海充电桩工厂计划投产。
• 技术进展：蔚来发布150kWh固态电池，续航突破1000公里；LG化学计划向特斯拉供应NCMA电池。
• 企业动态：宁德时代、比亚迪、国轩高科占据动力电池装机前三；德赛电池、亿纬锂能、当升科技等企业发布重大投资或重组计划。

投资评级及主线

• 行业投资评级：维持“强于大市”。
• 投资主线：建议围绕年度策略报告中提及的五条主线布局，包括新能源汽车、动力电池、正极材料、电解液、上游资源等。
• 个股建议：重点关注德赛电池、宁德时代、亿纬锂能、当升科技等细分领域龙头。

风险提示

• 政策风险：行业政策执行力度不及预期。
• 价格波动：细分领域价格大幅波动。
• 销量不及预期：新能源汽车销量不及预期。
• 竞争加剧：行业竞争加剧。
• 技术风险：盐湖提锂进展超预期。
• 系统风险：市场系统性风险。

总结

2020年12月，锂电池板块表现强劲，新能源汽车销量持续增长，行业景气度上升。上游原材料价格总体上涨，部分产品价格已触底。动力电池装机量保持增长，乘用车和三元材料占比提升。全球新能源汽车市场表现亮眼，尤其在欧洲和挪威。政策和技术推动行业发展，建议关注细分领域及重点企业，短期谨慎，中长期看好。