锂电池行业月报：全年销量略降，行业偏暖持续关注-20200114-中原证券-18页_1mb

锂电池行业月报总结

核心内容

2020年1月14日发布的锂电池行业月报指出，尽管2019年全年新能源汽车销量略降，但行业整体表现偏暖，锂电池板块指数在12月显著跑赢沪深300指数。分析师牟国洪认为，锂电池行业短期走势强于大盘，但中长期业绩和走势将出现分化，建议围绕五条主线布局。

主要观点

• 锂电池板块表现：2019年12月，锂电池板块指数上涨14.17%，新能源汽车指数上涨6.42%，显著高于沪深300指数的6.79%。
• 新能源汽车销量：12月销量为16.3万辆，同比下降27.56%，但环比增长71.58%。全年销量120.59万辆，同比下降3.27%，主要受补贴下滑影响。
• 新能源汽车市场结构：纯电动新能源汽车占比持续上升，19年全年占比81.49%，预计2020年仍将维持在80%左右。
• 行业关键材料价格：上游原材料价格呈现差异化趋势，电池级碳酸锂和氢氧化锂价格持续承压，电解钴价格小幅回升，六氟磷酸锂价格总体平稳。
• 动力电池装机情况：19年11月动力电池总装机量为6.29GWh，同比下降29.80%，但环比增长54.36%。三元电池仍为主要材料，乘用车装机占比达61.76%。
• 行业政策与市场趋势：行业政策持续偏暖，特斯拉上海超级工厂进度超预期，但补贴退坡对市场造成一定影响。中长期来看，新能源汽车行业前景确定，板块值得积极关注。

关键信息

行情回顾

• 2019年12月锂电池板块指数上涨14.17%，新能源汽车指数上涨6.42%。
• 个股方面，84只上涨，8只下跌。涨幅前五为富临精工、中科电气、容百科技、中材科技、融捷股份；跌幅后五为藏格控股、合纵科技、国光电器、智慧能源、东方精工。

新能源汽车销量及行业价格跟踪

• 销量趋势：19年12月销量16.3万辆，同比下降27.56%，但环比增长71.58%。全年销量120.59万辆，同比下降3.27%。
• 市场占比：19年新能源汽车销量占总汽车销量的4.71%，纯电动占比81.49%。
• 价格走势：
  • 碳酸锂：2020年1月10日价格为4.90万元/吨，较12月初回落14.04%。
  • 氢氧化锂：2020年1月10日价格为5.63万元/吨，较12月初回落3.43%。
  • 电解钴：2020年1月10日价格为28.0万元/吨，较12月初回升7.69%。
  • 六氟磷酸锂：价格为8.50万元/吨，与12月初持平。
  • DMC：价格为6000元/吨，较12月初回落3.23%。
  • 电解液：价格为3.60万元/吨，较12月初回落7.69%。

动力电池装机

• 19年11月：总装机量为6.29GWh，同比下降29.80%，环比增长54.36%。
• 细分市场：乘用车装机量为3.88GWh，占比61.76%；三元电池装机量为3.75GWh，占比59.63%。
• 主要企业：宁德时代、国轩高科、比亚迪占据前三，分别装机3.57GWh、0.42GWh、0.40GWh。

全球新能源乘用车及比亚迪销量

• 全球销量：19年11月全球新能源乘用车销量约17.75万辆，同比下降26%。
• 比亚迪销量：19年12月销量13099辆，同比下降71.92%，但环比增长16.75%。全年累计销量22.95万辆，同比下降7.39%。

行业与公司要闻

• 政策动态：工信部发布多项新能源汽车相关目录，推动行业发展。
• 行业进展：特斯拉上海超级工厂进展良好，计划在德国柏林建设新工厂。
• 公司动态：天齐锂业、融捷股份、天赐材料等公司发布多项公告，涉及配股、投资、政府补助等。

投资评级及主线

• 行业评级：维持“同步大市”投资评级，建议关注五条主线，尤其是特斯拉投资主线。
• 关键标的：宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、恩捷股份、赣锋锂业、天齐锂业等。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期。
• 细分领域价格大幅波动。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 盐湖提锂进展超预期。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

2020年初，锂电池行业整体表现偏暖，短期走势强于主要指数。尽管新能源汽车销量全年略降，但12月环比显著增长，显示市场略有改善。行业关键材料价格呈现分化趋势，需密切关注市场动态和技术进展。分析师建议围绕五条主线进行投资布局，尤其是特斯拉投资主线，同时关注上游关键材料的投资机会。风险提示包括政策执行、价格波动、销量不及预期等，投资者需谨慎评估。