20210218-中原证券-锂电池行业月报_销量高增长_短期需谨慎_19页_1mb

报告摘要

锂电池行业月报总结

核心内容

本报告分析了2021年1月锂电池行业及新能源汽车市场表现，指出虽然1月锂电池板块指数下跌7.32%，新能源汽车指数下跌7.37%，但同期沪深300指数上涨1.60%，显示锂电池板块表现弱于大盘。新能源汽车销量在1月实现翻倍增长，达到17.92万辆，同比增长286.38%，环比下降27.75%，主要受益于低基数效应和产品驱动。

主要观点

新能源汽车销量高增长：
- 2021年1月新能源汽车销量同比大幅增长，为连续七个月同比增长。
- 2021年1月销量占比7.16%，为近年来同期最高水平。
- 纯电动车型销量占比达85.05%，预计2021年仍将保持在80%左右。
- 全球新能源乘用车销量在2020年12月达57.1万辆，同比增长104.7%，其中特斯拉Model Y表现亮眼。
行业价格跟踪：
- 上游原材料价格总体上涨，碳酸锂价格从1月初的5.35万元/吨上涨至7.30万元/吨，涨幅36.45%。
- 氢氧化锂价格从1月初的5.30万元/吨上涨至6.06万元/吨，涨幅14.39%。
- 电解钴价格从1月初的27.25万元/吨上涨至34.75万元/吨，涨幅27.52%。
- 钴酸锂价格从1月初的23.0万元/吨上涨至29.8万元/吨，涨幅29.57%。
- 六氟磷酸锂价格从1月初的10.7万元/吨上涨至14.0万元/吨，涨幅30.84%。
- DMC价格从1月初的8,000元/吨回落至7,200元/吨，跌幅10.0%。
- 电解液价格小幅上涨1.20%，总体预计平稳。
动力电池装机量：
- 2020年12月动力电池装机量12.95GWh，同比增长33.40%，环比增长22.03%。
- 乘用车装机占比69.30%，三元材料装机占比46.22%，首次跌破50%。
- 宁德时代、比亚迪、国轩高科位列动力电池装机量前三。
投资评级与主线：
- 维持锂电池行业“强于大市”投资评级。
- 1月锂电池板块走势弱于主要指数，但个股强者恒强，预计趋势延续。
- 建议短期谨慎关注，可适度关注钴、锂细分产业链龙头及动力电池领域龙头。
- 中长期看，新能源汽车行业前景明确，板块值得重点关注，个股业绩将出现分化，建议围绕五条主线布局。

关键信息

估值水平：截至2021年2月10日，锂电池板块PE（TTM）为104.05倍，创业板为56.57倍，均高于历史中位数。
风险提示：包括政策执行力度不及预期、细分领域价格波动、销量不及预期、竞争加剧、盐湖提锂进展超预期及系统性风险。
投资评级标准：
- 行业：强于大市（行业指数相对大盘上涨10%以上）；同步大市（-10%至10%）；弱于大市（下跌10%以上）。
- 公司：买入（相对大盘上涨15%以上）；增持（5%至15%）；观望（-5%至5%）；卖出（下跌5%以上）。

行业与公司要闻

行业动态：
- 特斯拉Model Y在2021年1月开始交付，预计销量将进一步提升。
- 欧洲新能源汽车市场在2020年表现强劲，渗透率提升至23%。
- 我国新能源汽车保有量持续增长，2020年底达492万辆。
公司要闻：
- 盛新锂能、寒锐钴业、雅化集团等公司发布业绩预告及减持公告。
- 天赐材料、德方纳米、恩捷股份等公司发布非公开发行股票预案或限制性股票激励计划。
- 中国宝安、璞泰来、天齐锂业等公司有高管减持或增持行为。
- 比亚迪、宁德时代等企业在新能源汽车市场表现突出。