20230313-中原证券-锂电池行业月报_销量如期增长_短期总体谨慎_16页_1mb

锂电池行业月报总结

核心内容

2023年2月，锂电池板块指数下跌5.20%，新能源汽车指数下跌5.41%，均弱于同期沪深300指数（下跌3.01%）。2月我国新能源汽车销量恢复增长，达到52.50万辆，同比增长57.31%，环比增长28.68%。新能源汽车销量占比达26.57%，主要得益于新车入市及地方补贴政策。预计3月新能源汽车销量仍将保持正增长。

主要观点

• 新能源汽车销量：2023年2月我国新能源汽车销量如期增长，销量占比维持高位，海外出口增速高于国内。比亚迪2月销量19.37万辆，同比增长119.36%，海外销量持续增长，预计未来出口将爆发式增长。
• 动力电池装机量：2023年1月我国动力电池装机量16.13GWh，同比下降0.41%，环比大幅下降55.37%。宁德时代、比亚迪和中创新航位列前三，宁德时代仍居首位。
• 产业链价格承压：上游原材料价格总体承压，电池级碳酸锂价格为35.0万元/吨，较2月初回落24.73%；氢氧化锂价格为41.24万元/吨，较2月初回落19.28%。六氟磷酸锂价格为15.5万元/吨，较2月初回落22.50%。电解液价格为4.10万元/吨，较2月初回落16.33%。短期价格预计仍承压。
• 投资评级：维持锂电池行业“强于大市”投资评级，当前估值分别为22.33倍和36.34倍，显著低于历史中位数。中长期看好行业发展，但短期建议谨慎关注。

关键信息

2月行业数据

• 锂电池指数：下跌5.20%，弱于沪深300指数。
• 新能源汽车指数：下跌5.41%，弱于沪深300指数。
• 新能源汽车销量：2月52.50万辆，同比增长57.31%，环比增长28.68%。
• 新能源汽车出口：2月出口32.9万辆，同比增长82.2%；新能源汽车出口8.7万辆，同比增长79.5%。
• 动力电池装机量：2023年1月16.13GWh，同比下降0.41%。
• 动力电池出货量Top10：宁德时代以7.17GWh位列第一，比亚迪以5.51GWh位列第二。

产业链价格走势

• 碳酸锂：电池级碳酸锂价格为35.0万元/吨，较2月初回落24.73%。
• 氢氧化锂：价格为41.24万元/吨，较2月初回落19.28%。
• 电解钴：价格为31.25万元/吨，较2月初上涨4.17%。
• 钴酸锂：价格为31.20万元/吨，较2月初回落21.51%。
• 三元523正极材料：价格为26.20万元/吨，较2月初下降17.35%。
• 磷酸铁锂：价格为12.50万元/吨，较2月初下降17.22%。
• 六氟磷酸锂：价格为15.5万元/吨，较2月初下降22.50%。
• DMC：价格为5200元/吨，较2月初持平。
• 电解液：价格为4.10万元/吨，较2月初下降16.33%。

行业动态与公司要闻

• 政策动态：欧盟通过2035年燃油车禁售协议，推动新能源汽车发展。
• 企业动态：
  • 蜂巢能源科创板上市申请获受理，计划募资150亿元。
  • 宁德时代、比亚迪、LG新能源等企业动力电池装机量排名靠前。
  • 比亚迪推出新款车型，老款车型降价促销。
  • 蔚来发布2022年财报，全年交付量达122,486辆。
  • 龙蟠科技、恩捷股份、天能股份等公司发布2022年度业绩快报。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期；
• 细分领域价格大幅波动；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 盐湖提锂进展超预期；
• 系统风险。

总结

2023年2月，锂电池板块及新能源汽车指数表现弱于大盘，主要受产业链价格承压及1月销量影响。新能源汽车销量恢复增长，主要得益于新车上市和地方补贴政策，预计3月仍将保持正增长。动力电池装机量同比下降，但宁德时代、比亚迪等企业仍占据市场前列。短期行业估值承压，但中长期前景看好，建议关注细分领域龙头。行业面临多方面风险，需密切关注政策变化和市场需求波动。