20230214-中原证券-锂电池行业月报_销量回落_短期谨慎关注_18页_1mb

锂电池行业月报总结

核心内容

2023年1月，锂电池板块指数上涨9.14%，新能源汽车指数上涨10.88%，均显著强于沪深300指数（6.92%）。虽然新能源汽车销量有所回落，但锂电池板块仍表现强劲，主要受政策支持及产品驱动因素推动。

主要观点

• 新能源汽车销量：2023年1月我国新能源汽车销量为40.80万辆，同比下降5.43%，环比下降49.88%。主要受春节假期及补贴退出影响，但预计2月将环比改善并恢复正增长。
• 销量占比：1月新能源汽车销量占整体汽车销量的24.74%，仍维持高位。
• 纯电动占比：我国纯电动新能源汽车销量占比持续在70%-80%区间，预计2023年仍将在80%上下波动。
• 全球市场表现：2022年全球新能源乘用车销量同比增长56.40%，中国品牌占据全球新能源车市场半壁江山。特斯拉Model Y以77万辆销量领先，比亚迪则在2022年首次夺得全球新能源车销量冠军。
• 动力电池装机量：2022年12月我国动力电池装机量36.15GWh，同比增长37.88%。宁德时代、比亚迪和中创新航位列前三。
• 产业链价格：上游原材料价格全面承压，碳酸锂、氢氧化锂、电解钴、钴酸锂、三元前驱体、六氟磷酸锂等价格均有不同程度回落，短期预计仍将承压。

关键信息

1. 行情回顾

• 板块表现：2023年1月锂电池指数上涨9.14%，新能源汽车指数上涨10.88%，均显著强于沪深300指数。
• 个股表现：上涨个股80只，下跌个股3只。涨幅前五为易成新能、科达利、蓝晓科技、鼎胜新材、湘潭电化；跌幅后五为孚能科技、鹏辉能源、中科电气、深中华A、维科技术。

2. 新能源汽车销量及行业价格

2.1. 我国新能源汽车销售

• 2020-2022年销量：2020年132.26万辆，2021年350.72万辆，2022年687.26万辆。
• 2023年1月销量：40.80万辆，同比下降5.43%，环比下降49.88%。
• 出口表现：1月我国新能源汽车出口8.3万辆，同比增长48.21%，显著高于国内销量增长。

2.2. 动力电池

• 2022年12月产量：52.47GWh，同比增长65.89%。
• 2022年累计产量：545.22GWh，同比增长148.19%。
• 动力电池装机量：2022年12月36.15GWh，同比增长37.88%；全年累计装机量294.66GWh，同比增长90.09%。
• 三元材料占比：2022年12月三元材料装机占比31.60%，全年占比37.48%。

2.3. 产业链价格

• 碳酸锂：2023年2月13日价格为45.30万元/吨，较1月初回落20.53%。
• 氢氧化锂：2023年2月13日价格为47.04万元/吨，较1月初回落15.46%。
• 电解钴：2023年2月13日价格为29.30万元/吨，较1月初回落9.71%。
• 钴酸锂：2023年2月13日价格为37.50万元/吨，较1月初回落11.24%。
• 六氟磷酸锂：2023年2月13日价格为18.5万元/吨，较1月初回落23.55%。
• 电解液：2023年2月13日价格为4.6万元/吨，较1月初回落17.86%。
• DMC：2023年2月13日价格为5200元/吨，较1月初持平，总体预计区间震荡。

投资评级及主线

• 行业评级：维持“强于大市”投资评级。
• 估值对比：截止2023年2月13日，锂电池和创业板估值分别为26.01倍和37.83倍，显著低于2013年以来的行业中位数水平。
• 短期建议：谨慎关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。
• 中长期展望：国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，个股业绩和走势将出现分化，建议持续布局细分领域龙头。

风险提示

• 政策执行力度不及预期；
• 细分领域价格大幅波动；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 盐湖提锂进展超预期；
• 系统风险。

行业投资评级说明

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%-15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。