锂电池行业月报：销量高增长，短期需谨慎-20210218-中原证券-19页_844kb

锂电池行业月报总结

核心内容

2021年1月，我国新能源汽车销量达到17.92万辆，同比增长286.38%，环比2020年12月下降27.75%，创下连续七个月同比增长的记录，略超市场预期。销量增长主要受2020年春节假期和疫情导致的基数较低影响，同时新能源汽车行业持续向好，政策面和产品面共同推动行业发展。预计2021年新能源汽车销量将继续增长，且增速呈现前高后低走势。

2021年1月，锂电池板块指数下跌7.32%，新能源汽车指数下跌7.37%，而同期沪深300指数上涨1.60%。锂电池指数走势弱于主要指数，但细分个股呈现强者恒强格局。板块前期涨幅过快，估值水平偏高，短期建议谨慎关注，可适度关注钴、锂等细分产业链龙头以及动力电池领域龙头。

主要观点

• 新能源汽车销量：2021年1月销量显著增长，主要受益于基数效应和行业产品力提升，新势力车企表现突出。预计2021年销量将稳步增长，且全年增速有望显著提升。
• 锂电池板块走势：虽然1月表现弱于大盘，但细分个股表现强劲，预计该趋势将继续。中长期来看，行业景气度持续向上，板块值得重点关注。
• 上游原材料价格：碳酸锂、氢氧化锂、电解钴等价格均出现上涨，预计短期内将继续震荡上行。六氟磷酸锂价格涨幅较大，短期高位震荡。DMC价格略有回落，但总体预计区间高位震荡。
• 动力电池装机量：2020年12月动力电池装机量12.95GWh，同比增长33.40%，乘用车装机占比达69.30%，三元材料占比46.22%，为2020年以来首次跌破50%。
• 投资评级：维持锂电池行业“强于大市”投资评级。短期建议谨慎关注，中长期可围绕五条主线布局。

关键信息

销量与行业数据

• 新能源汽车销量：2021年1月销量17.92万辆，同比增长286.38%，环比下降27.75%。
• 纯电动占比：2021年1月纯电动销量占比85.05%，预计全年仍将维持在80%左右。
• 动力电池装机量：2020年12月动力电池装机量12.95GWh，同比增长33.40%；2020年全年装机量63.63GWh，同比增长2.38%。
• 市场格局：宁德时代、比亚迪、国轩高科位列动力电池装机量前三。

原材料价格走势

• 碳酸锂：1月价格7.30万元/吨，较1月初上涨36.45%。
• 氢氧化锂：1月价格6.06万元/吨，较1月初上涨14.39%。
• 电解钴：1月价格34.75万元/吨，较1月初上涨27.52%。
• 钴酸锂：1月价格29.80万元/吨，较1月初上涨29.57%。
• 六氟磷酸锂：1月价格14.00万元/吨，较1月初上涨30.84%。
• DMC：1月价格7200元/吨，较1月初回落10.00%。
• 电解液：1月价格4.20万元/吨，较1月初上涨1.20%。

行业与公司动态

• 特斯拉：12月交付量达6.5万辆，Model Y销量创单月新高；发布Model S/X预售信息，预计2021年销量将继续增长。
• 比亚迪：1月新能源汽车销量20178辆，同比增长182.88%，销量占比47.59%，预计全年占比将逐步提升。
• 行业政策与技术进展：新能源汽车市场渗透率提升，政策面持续支持，技术进步推动行业向好。

投资建议

• 投资评级：维持锂电池行业“强于大市”。
• 短期策略：谨慎关注锂电池板块，适度关注钴、锂等细分产业链龙头以及动力电池领域龙头。
• 中长期布局：围绕年度策略报告提及的五条主线进行布局，预计个股业绩和走势将出现分化。

风险提示

• 行业政策执行力度不及预期；
• 细分领域价格大幅波动；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 盐湖提锂进展超预期；
• 系统性风险。

图表目录

• 图1：锂电池指数相对于沪深300表现
• 图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现
• 图3：2018-2021我国新能源汽车月度销量及增速
• 图4：2018-2021我国新能源汽车月度销量占比
• 图5：2018-2021年我国纯电动新能源汽车销量及增速
• 图6：2018-2021年我国纯电动新能源汽车月度销量占比
• 图7：2016-2021年碳酸锂价格曲线
• 图8：2016-2021年氢氧化锂价格曲线
• 图9：2016-2021年电解钴价格曲线
• 图10：2016-2021年钴酸锂价格曲线
• 图11：2017-2021年硫酸钴价格曲线
• 图12：2017-2021年三元前驱体价格曲线
• 图13：2016-2021年三元和LFP价格曲线
• 图14：2016-2021年六氟磷酸锂价格曲线
• 图15：2016-2021年DMC价格曲线
• 图16：2016-2021年电解液价格曲线
• 图17：2018-2020年我国新能源汽车电池月度装机量及增速
• 图18：2018-2020年乘用车装机占比
• 图19：2019-2020年三元材料装机占比
• 图20：2020年12月我国动力电池出货量Top10
• 图21：2018-2020年全球新能源乘用车月度销量
• 图22：比亚迪新能源汽车月度销量及增速
• 图23：比亚迪新能源汽车月度销量占比
• 图24：锂电池板块PE（TTM）对比

重要声明

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