20210715-国盛证券-浙富控股-002266.SZ-业绩超预期_危废龙头高速成长_3页_613kb

浙富控股（002266.SZ）总结

核心内容

浙富控股（002266.SZ）在2021年上半年实现了显著的业绩增长，归母净利润预计为12.0-13.3亿元，同比增长222.1%-256.7%，EPS预计达到0.22-0.25元/股，远超上年同期的0.11元/股。公司通过资产重组和产能扩张，已形成危废全产业链布局，涵盖“收集-贮藏-无害化综合处理”及多金属深加工资源综合回收，成为危废处理领域的龙头企业。

主要观点

• 业绩超预期：公司2021年上半年业绩大幅增长，主要得益于危废无害化处置和再生资源回收利用业务的新增产能及技改项目投产，以及资源化产品金属价格的上涨。
• 资产重组与转型：公司通过收购申联环保及申联集团，进入危废处理领域，实现从传统清洁能源装备制造业向环保产业的转型。
• 产能扩张与行业前景：公司产能由2019年底的51.0万吨/年提升至2020年底的177.8万吨/年，正迎来产能密集投放期。随着环保督查趋严，危废行业需求逐渐释放，公司有望受益于行业高景气。
• 投资建议：公司已形成全产业链布局，技术领先，具备较强的资源回收能力，且拥有区位优势，预计2021-2023年归母净利润分别为20.5/24.4/27.4亿元，EPS分别为0.38/0.45/0.51元，对应PE分别为13.3X/11.2X/10.0X，维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2019A为1,083百万元，2020A为8,343百万元，2021E为12,540百万元，预计2023E为17,640百万元。
• 归母净利润：2019A为161百万元，2020A为1,362百万元，2021E为2,053百万元，预计2023E为2,742百万元。
• EPS：2019A为0.03元/股，2020A为0.25元/股，2021E为0.38元/股，预计2023E为0.51元/股。
• PE：2019A为169.8X，2020A为20.1X，2021E为13.3X，预计2023E为10.0X。

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

风险提示

1. 宏观经济下行可能影响原材料供给。
2. 项目投产进度可能不达预期。
3. 危废转移政策变动可能带来不确定性。

投资建议

• 维持“买入”评级，预计公司未来三年将持续受益于危废处理行业的发展，业绩稳步增长，估值逐步下降，具备长期投资价值。

股票信息