20230629-东方金诚-如何化解地方政府隐性债务风险__17页_782kb

地方政府隐性债务化解路径分析

地方政府隐性债务指地方政府在法定债务限额之外的债务，责任主体为融资平台，资金投向公益性及准公益性项目。财政部2018年摸底统计估计存量规模在10-15万亿元，截至2022年末已化解三分之一以上，十年化债任务近半，后期压力仍大。

化债路径总结如下：

• 控增量、减存量：通过调动“三资”（资金、资产、资源）、发行特殊再融资债券（置换隐性债务，2020-22年累计113万亿）、城投市场化转型及资产盘活（如REITs）等方式压降债务规模。
• 降成本、拉久期：采用债务置换（低息长债置换高息短债）和债务重组（延长期限、降低利率）优化债务结构。
• 维护信用生态：通过设立化债基金（如PPP基金、地方AMC）提供流动性支持，稳定融资环境，避免违约风险。

核心观点

短期依赖债务置换、特殊再融资及短期救助，长期需推进城投平台市场化转型，提升造血能力，实现财政治理现代化。