东方金诚：如何化解地方政府隐性债务风险？-17页_712kb

地方政府隐性债务风险化解分析

一、背景与现状

1. 隐性债务定义：地方政府在法定债务之外通过融资平台等途径形成的债务，责任主体非政府，资金投向公益性及准公益性项目。
2. 规模估计：财政部2018年摸底统计显示存量约10万亿至15万亿，截至2022年末化解三分之一以上。
3. 化解目标：力争10年内化解为零。

二、隐性债务化解举措

主要采取“六大化债方式”，归纳为三大路径：

1. 压降隐性债务余额

   • 遏制增量：禁止变相举债。
   • 减存量措施：
     • 调动“三资”（资金、资产、资源）
       ➠财政资金直接偿还
       ➠盘活存量资产变现
     • 特殊再融资债券置换：2020-2022年累计发行113万亿，占化解规模的15%-30%。
     • 将隐性债务合规转化为城投经营性债务
     • 隐性债务核减核销

2. 调整债务结构（降成本、拉久期）
   📖债务置换

   • 以标准化低息长期债务置换非标高成本债务
   • 以银行贷款置换债券融资

   📖债务重组

   • 延长还款期限、降低利率
   • 典型案例：遵义道桥降息展期

3. 维护地区信用生态

   • 设立化债基金/风险保障基金
   • 动用省级平台或AMC机构资金进行救助
   • 确保区域信用稳定以促进融资

三、预期与挑战

1. 短期：特殊再融资债券或成为重要化债工具。
2. 长期：仍需靠城投市场化转型提升自主造血能力。
3. 难点：高成本债务置换难、资产盘活市场渠道不畅、信用修复周期长。

【注】本文仅对原始内容进行删减归纳，并未添加新的分析或意见。