20231027-国金证券-五粮液-000858.SZ-Q3业绩超预期_龙头再现强韧性_4页_975kb

公司Q3业绩分析总结

关键业绩数据

• 2023年10月27日披露Q3业绩，Q3营收1703亿元，同比增长170%；Q3归母净利580亿元，同比增长185%。Q1-Q3总营收6254亿元，同比增长121%；总归母净利2283亿元，同比增长142%。
• Q3毛利率提升01个百分点至340%，费用率优化带动利润微弹性；合同负债环比增长3亿元，考虑相关因素后同比增加108%。

财务状况与市场表现

• 回款情况良好，Q3销售收款238亿元，同比增长35%；未回款进度90%以上，应收款项融资余额环比下降。
• 公司品牌认知度高，渠道库存控制在1个月以上，出货顺畅；需求改善下公司展示顺周期属性，普五批价稳定在930元左右。
• 渠道政策如1218政策宣讲延续往年模式，可能影响短期价格波动。

未来预测与评级

• 预计2023-2025年收入年增长率均值13%，归母净利年增长率均值14%，对应净利分别为304/350/405亿元；EPS分别为784/903/1042元。
• 当前PE估值195/169/147倍，维持“买入”评级。
• 风险因素包括宏观经济压力、行业政策调整和食品安全问题。

其他信息

• 投资建议基于历史数据，市场相关报告平均评分为买入。