20230211-山西证券-汽车行业1月产销量点评_春节影响消费前置_产销基本符合预期_13页_2mb

报告摘要

2023年1月，中国汽车行业整体产销量出现较大幅度下降，但出口表现强劲，预计2月销量将触底反弹。新能源汽车产销微降，但全年销量预测仍保持增长态势。乘用车市场受春节因素和政策影响，销量下滑，但自主品牌表现突出。商用车市场持续低迷，重卡销量大幅下滑，但中国重汽在出口方面表现亮眼。

整体行业表现：1月全国汽车产销分别完成159.4万辆和164.9万辆，环比和同比均显著下降。出口销量达30.1万辆，连续六个月维持在30万辆以上，同比增长30.1%，成为全球第二大汽车出口国。
市场预期：由于去年同期基数较低，叠加地方政府补贴和厂家促销活动，预计2月汽车销量将出现较大幅度的正增长。
新能源汽车：1月新能源汽车产销分别为42.5万辆和40.8万辆，同比微降6.9%和6.3%。其中，插电式混合动力汽车产销增长显著，燃料电池汽车产销则大幅下滑。新能源汽车市场渗透率24.7%，新能源乘用车渗透率26.5%。2023年新能源汽车销量预计达900万辆，同比增长30.7%。
乘用车市场：1月乘用车产销分别为139.7万辆和146.9万辆，同比负增长32.9%。自主品牌乘用车销量占比达51.6%，市场份额提升，主要得益于新能源和出口市场的表现。
商用车市场：1月商用车产销分别为19.7万辆和18万辆，同比分别下降43.1%和47.7%。重卡销量下降明显，主要受去年同期基数高和春节假期影响。中国重汽市场份额达34.8%，重卡出口占行业总量的一半以上。

行业评级：维持“同步大市-A”投资评级。
重点推荐：
- 中国重汽：作为重卡整车龙头，有望迎来市场反转。
- 德赛西威、卡倍亿：受益于电动智能化汽车的普及，为零部件龙头企业。

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先基准指数15%以上。
- 增持：预计涨幅介于5%～15%之间。
- 中性：预计涨幅介于-5%～5%之间。
- 减持：预计涨幅介于-5%～-15%之间。
- 卖出：预计涨幅落后基准指数15%以上。
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上。
- 同步大市：预计涨幅介于-10%～10%之间。
- 落后大市：预计涨幅落后基准指数10%以上。
风险评级：
- A：预计波动率小于等于基准指数。
- B：预计波动率大于基准指数。

山西证券研究所：
- 上海：上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座6楼
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