20180813-长城证券-中汽协7月产销量数据点评_7月销量负增长_结构分化加剧_3页_429kb

文档总结

核心内容

本报告发布于2018年08月13日，由长城证券分析师孙志东撰写，研究助理刘佳协助。报告主要分析了2018年7月中国汽车行业产销数据，并对行业发展趋势、结构分化及投资建议进行了点评。整体来看，尽管7月汽车销量出现负增长，但部分细分领域如商用车和新能源汽车仍保持增长态势，行业集中度进一步提升，利好行业龙头。

主要观点

1. 7月汽车产销数据

• 整体表现：7月汽车产销分别完成204.3万辆和188.9万辆，同比分别下降0.7%和4%，环比分别下降10.8%和16.9%。
• 1-7月累计：汽车产销分别完成1610万辆和1595.5万辆，同比分别增长3.5%和4.3%。
• 乘用车表现：7月乘用车产销分别为172.5万辆和159万辆，同比分别下降1.9%和5.3%，环比分别下降10.6%和15.2%。这是自2015年以来第二次出现乘用车销量负增长，显示出市场疲软迹象。
• 商用车表现：7月商用车产销分别增长6.7%和3.3%，增速高于整体汽车市场。
• 新能源汽车表现：7月新能源汽车产销分别增长53.6%和47.7%，其中插电式混合动力汽车增长尤为显著，达85.3%和101.1%。

2. 行业结构分化加剧

• 轿车与SUV对比：轿车销量增速持续高于SUV，SUV销量增速从6月的+6.51%降至7月的-8.24%，而轿车销量增速从6月的+12.09%降至7月的+9.11%。这表明SUV增长动力减弱，可能受到新能源汽车冲击。
• 行业集中度提升：一线车企如上汽集团、广汽集团、吉利汽车等保持正增长，而二三线车企如小康汽车、长城汽车、海马汽车等则出现大幅负增长，反映出强者恒强的行业趋势。
• 新能源汽车带动增长：新能源汽车尤其是插电式混合动力汽车销量快速增长，主要受益于低基数效应和新车型集中上市。

关键信息

• 投资建议：建议关注受益于市场集中度提升、产品力强劲的行业龙头，如上汽集团、吉利汽车等。
• 风险提示：需警惕中美贸易摩擦、政策风险以及国内汽车市场低迷带来的影响。
• 评级说明：
  • 公司评级：
    • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
    • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间；
    • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间；
    • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
  • 行业评级：
    • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
    • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
    • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

附录信息

• 研究员承诺：分析师承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容获得报酬。
• 免责声明：本报告由长城证券提供，未经授权不得翻版、复制和发布，且不构成投资建议。
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总结

7月中国汽车市场整体呈现负增长，但结构分化明显，新能源汽车和商用车成为亮点。行业集中度持续提升，一线车企表现优于行业平均水平，而二三线车企则面临较大压力。投资建议关注行业龙头，同时需注意外部风险因素。