20140330-申万宏源-机械设备_国防和军队改革催生产业投资机会_18页_621kb

报告摘要

2014年机械行业周报总结

核心观点

国防和军队改革：改革以提升作战能力为目标，涉及三个方向：体制编制改革、政策制度改革和军民融合。改革将从四个方面影响军工产业：
- 需求牵引规划：联合作战能力提升和采购体系变革将推动军方对数据链、信息系统、导航、舰艇、作战飞机、发动机等产品的需求增长。
- 军民融合：随着顶层设计逐步完善，民参军企业数量将增加。
- 军工企业资产证券化：体系内军工企业将提升资产证券化率，利用资本市场推动发展。
- 定价体系改革：改革将提升核心军品的毛利率，提高核心军企利润率。
能源设备：阳江核电站1号机组投入商运，中广核与法国电力公司签署加强核能合作协议，标志着核电“走出去”战略的推进。2014年能源设备投资三大方向包括非常规天然气、新型煤化工和节能环保装备。重点推荐杰瑞股份、张化机、开山股份、银轮股份和天壕节能。
轨道交通：中泰“大米换高铁”项目因宪法问题搁浅，但铁路“走出去”战略持续推进。2014年铁路固定资产投资计划为6300亿元，预计设备订单放量。重点推荐南北车、北方创业和永贵电器。
楼宇设备：电梯业务增长超预期，受益于保障性住房及电梯化率提升。重点推荐上海机电和广日股份，同时关注国企改革带来的资产整合机会。
智能装备：机器人转型成趋势，国内系统集成商具备比较优势。推荐三个维度的公司：
- 上游关键零部件厂商：上海机电、汇川技术；
- 中游系统集成商：机器人、博实股份；
- 下游应用厂商：巨轮股份、新时达；
- 同时关注成立机器人合资公司的慈星股份。

重点推荐组合（第一期第五周）

推荐公司：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、富瑞特装、杰瑞股份。
组合表现：
- 本周绝对收益：-2.56%
- 累计收益：14.04%
- 相对申万机械超额收益：0.23%（本周）、16.71%（累计）
- 相对沪深300超额收益：-2.24%（本周）、19.00%（累计）

重点信息

军工行业

国防和军队改革：2014年3月成立深化国防和军队改革领导小组，改革方向包括提升作战能力、军民融合和资产证券化。
奥维通信：获得武器装备生产许可证，标志着公司在军工领域的布局逐步清晰。
永贵电器：军工订单额预计两年内翻两番，公司正在获取两个重要资质。
广船国际收购龙穴造船：收购将在本周完成，龙穴造船年造船能力为350万载重吨。
六部委发布进口税收政策：支持船舶、海工装备等重大技术装备进口，促进产业升级。

能源装备及轨交行业

风电企业业绩低于预期：2013年业绩下滑，但政府加大可再生能源支持力度，2014年可再生能源发展专项资金安排172.46亿元。
新能源有轨电车：江苏中辆科技研制的“三位一体”新能源有轨电车通过鉴定，预计4月中旬下线。
北京新能源汽车股份公司：国内首家股份制新能源汽车公司挂牌成立，计划2020年前打造成国内最大新能源汽车研发生产基地。
三友化工：涉足新能源汽车，拟通过“债权+股权”方式投资银隆新能源。

自动化装备及民生装备

可穿戴设备市场：谷歌与Luxottica结盟，推动Google Glass的市场推广；Facebook以20亿美元收购Oculus VR，抢占虚拟现实市场。
传感器产业：国内传感器市场年复合增长率预计达31%，应用领域包括汽车、物流、煤矿安监、安防、RFID等。
工业机器人发展：我国工业机器人使用密度远低于全球平均水平，预计未来将有较大提升空间。

行业数据

装载机销量：图表显示装载机销量与出口量情况。
推土机销量：图表显示推土机销量与出口量情况。
挖掘机销量：图表显示挖掘机销量与出口量情况。
压路机销量：图表显示压路机销量与出口量情况。
汽车起重机销量：图表显示汽车起重机销量情况。
随车起重机销量：图表显示随车起重机销量情况。
履带起重机销量：图表显示履带起重机销量情况。

投资评级说明

证券投资评级：
- 买入（Buy）：证券相对市场基准指数涨跌幅超过20%；
- 增持（Outperform）：证券相对市场基准指数涨跌幅在5%~20%之间；
- 中性（Neutral）：证券相对市场基准指数涨跌幅在-5%~5%之间；
- 减持（Underperform）：证券相对市场基准指数涨跌幅低于-5%。
行业投资评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。