20171022-广发证券-国防军工行业2017年第43周观点周报_十九大指出_力争2035年基本实现国防和军队现代化__18页_3mb

国防军工行业2017年第43周观点周报总结

核心内容

2017年第43周的国防军工行业周报指出，中国国防和军队现代化进程正在稳步推进，十九大报告明确提出力争2035年基本实现国防和军队现代化，到本世纪中叶建成世界一流军队。2018年军工行业基本面有望改善，改革影响逐步消除，新订单交付进入景气周期。

主要观点

1. 国防和军队现代化战略

• 十九大报告对国防和军队现代化进行了科学部署，明确指出到2020年基本实现机械化，信息化建设取得重大进展，战略能力有明显提升。
• 2035年目标是基本实现国防和军队现代化，中长期来看，军工行业将处于“黄金十年”增长期。

2. 改革预期与军改影响

• 军改进入新阶段，采购体系将依据新编制体制运行，预计下半年开始军品交付进入景气周期。
• 混改持续推进，军工行业是重点领域之一。首批41家军工科研院所转制工作已启动，预计2018年完成改制，资产证券化将加速。

3. 周边局势与国际影响

• 朝鲜半岛局势持续紧张，但大规模战争概率较小。美韩联合军演提升了军工板块关注度，但不构成战争风险。
• 国际局势的不确定性仍需持续关注，尤其在周边地区。

4. 军民融合战略

• 军民融合上升为国家战略，相关会议和指导文件密集出台，顶层设计接近完善。
• 军民融合将加速进入落实和推广阶段，建议关注民参军和军转民企业。

关键信息

重点公司盈利预测（部分）

市场表现

• 2017年第43周，中证军工指数下跌2.58%，国防军工（中信）指数下跌2.89%，沪深300指数微涨0.15%。
• 自年初以来，中证军工指数累计下跌10.55%，而沪深300指数上涨18.63%。

投资建议

• 核心组合：中航光电、中航机电、中国动力、鹏起科技、湘电股份、航新科技、海兰信、中电广通
• 重点跟踪组合：四创电子、中航黑豹、中国船舶、中船防务、中国重工、海兰信、新研股份、雷科防务、北斗星通、海特高新、振芯科技、万泽股份、光电股份、中国卫星、康拓红外、航天电器、航天电子、中航高科、航天发展、中兵红箭、晨曦航空、钢研高纳、雷科防务、北斗星通、全信股份、景嘉微、新雷能、光威复材、四川九洲

风险提示

• 行业估值可能过高。
• 军费增长可能低于预期。
• 政策出台时间可能晚于预期。
• 资产证券化进程存在较大不确定性。

投资评级说明

• 行业投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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