20240729-东吴证券-国防军工行业点评报告_决定_持续深化国防和军队改革_2页_396kb

证券研究报告摘要

行业：国防军工

机构：东吴证券

核心观点：

根据《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》，2024年7月重要会议重申了持续深化国防和军队改革的战略方向，并特别强调了航空航天等战略性产业对国家安全和发展的基础性作用。该政策指引对产业提升提出新的目标要求，就当前行业情况，提出以下分析和判断：
◼ 事件解读：中共中央进一步深化国防和军队改革，重点强调"建军百年奋斗目标"，基本实现国防和军队现代化，并政策导向强化战略型产业支撑。
◼ 政策整合：分析包括三个方面：领导管理机制完善、联合作战体系深化改革、跨军地体系整合，特别指出对民营企业参与重大战略科技任务给予支持机制，提升企业创新动力，释放中航工业协同效应，并促进商业航天产业链与军用航天能力的融合。
◼ 行业启示：强化战建备统筹、深化采购制度与设计回报机制，有助于提升工业体系效率；支持民营企业参与国家级技术攻关任务，开放科研设施，有望促进太空制造、航空材料、军贸协作等方向成长，民用大飞机产业链与低空经济体系的协同趋势明确，商业化航天有望迎来新突破。
◼ 投资建议

• 北方主战装备产业链仍具有需求弹性，如标的：航发动力、中航沈飞、中航西飞、中直股份；
• 战略新兴产业成为发力重点，具有军工+民口双重需求的公司更优，如低空经济、大飞机、商业航天相关公司，如菲利华、火炬电子、华秦科技、中航高科、钢研高纳等，属于中长期重点布局标的。
  ◼ 风险提示：
• 军品订单执行速度快于预期，存在设备采购结构变化导致业绩不及预期风险；
• 改革举措推进进度和战略目标达成需审慎观察，消费端或产业结构性调整不达预期有一定风险；
• 宏观经济大盘波动可能对军工行业估值产生震荡。

评级：增持
分析师：苏立赞、许牧、高正泰
联系人：苏立赞
日期：2024年07月29日