20161228-广发证券-机械“温故知新”系列十二：房地产投资，波动越小越美好_12页_1mb

机械行业分析总结：房地产投资波动越小越美好

核心内容

本报告主要围绕2016年机械行业需求回暖的趋势，分析房地产投资对机械产品（特别是工程机械）的影响，并探讨其对行业发展的意义。报告指出，2016年第三季度以来，机械产品需求逐步改善，多个产品的销量和订单增速超过30%，这得益于基建投资、汽车销量增长以及房地产投资的回升。报告进一步分析了房地产市场在中周期的位置及投资波动对机械行业的影响。

主要观点

1. 房地产市场表现

• 2016年1-11月，商品房销售面积同比增长24.3%，增速较前一阶段有所回落。
• 房地产开发投资同比增长6.5%，较2015年全年提升了5.5个百分点，显示出市场逐步恢复。
• 房地产市场经历了三轮销售周期，分别始于2009年、2012年和2015年，每轮周期持续时间不同，但均以销售政策放松和贷款利率下调为起点。

2. 房地产投资波动与机械行业关系

• 房地产投资增速的波动减弱，有利于机械行业，尤其是工程机械的稳定发展。
• 机械产品的需求主要受房地产和基建投资影响，投资理性化有助于需求的有序释放。
• 当前房地产投资处于“供需平衡”阶段，有利于机械企业建立合理预期，实现持续增长。

3. 需求回暖扩散

• 需求回暖不仅体现在挖掘机等早周期产品上，还扩散至汽车起重机、混凝土机械、装载机等产品。
• 机动工业车辆（如叉车）销量也出现回升，反映物流和制造业景气度的改善。
• 金属切削机床产量在第三季度开始回升，与汽车、家电等制造业回暖相关。

关键信息

房地产投资与销售数据

• 2016年1-11月房地产开发投资完成额：93,387亿元，同比增长6.5%。
• 2016年1-11月房地产开发企业到位资金：129,484亿元，同比增长15.0%。
• 房地产销售面积增速：24.3%，较1-10月回落2.5个百分点。

机械行业需求表现

• 挖掘机销量在2016年8月后快速上升。
• 金属切削机床11月产量7.1万台，同比增长20.3%。
• 机动工业车辆10月销量30,893台，同比增长24.9%。

投资建议

• 机械产品需求总体回暖，建议关注机械设备行业，上调行业评级为“买入”。
• 重点推荐机械大周期领域（如油气装备、工程机械、集装箱）的龙头企业，以及新智能、新服务领域的成长企业。

风险提示

• 宏观经济变化可能导致机械产品需求波动。
• 原材料价格波动和汇率变化可能影响企业盈利。

附录信息

分析师团队

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士。
• 代川：中山大学数量经济学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 王玳：厦门大学核物理学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码510620。
• 深圳市：深圳市福田区福华一路6号免税商务大厦17楼，邮政编码518000。
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045。
• 上海市：上海市浦东新区富城路99号震旦大厦18楼，邮政编码200120。

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