20161228-广发证券-机械_温故知新_系列十二_房地产投资_波动越小越美好_11页_882kb

机械“温故知新”系列十二总结

核心内容

本报告分析了2016年房地产市场对机械行业的影响，重点探讨了房地产投资波动对机械产品需求的传导机制，并对机械行业的投资前景提出建议。

主要观点

• 机械产品需求回暖：自2016年第三季度以来，机械产品需求逐步改善，多个产品的销量和订单同比增速超过30%，主要得益于基建投资、汽车销量增长以及房地产投资的提升。
• 房地产市场周期与政策影响：房地产市场经历了三轮销售周期，均始于贷款利率下调和销售政策放松。2016年房地产销售增速回落，但投资增速有所恢复，整体资金到位情况良好。
• 房地产投资的可持续性：房地产投资增速处于可接受的低水平，且波动减弱，表明市场趋于理性，有利于机械行业需求的有序释放。从供需角度看，市场已进入“供需平衡”阶段。
• 机械行业投资建议：机械产品需求持续回暖，龙头企业加速市场份额扩张。建议关注机械大周期领域（如油气装备、工程机械、集装箱）的龙头企业，以及新智能、新服务领域的成长企业。
• 风险提示：宏观经济变化、原材料价格波动及汇率变动可能影响机械行业需求和盈利。

关键信息

房地产市场表现

• 2016年1-11月商品房销售面积同比增长24.3%，增速比1-10月回落2.5个百分点。
• 房地产开发投资同比增长6.5%，较2015年全年提升5.5个百分点。
• 房地产开发企业到位资金同比增长15.0%，连续两年改善。

房地产供需分析

• 城镇人口更新需求约为每年3,800万人，新增城镇人口约2,000万人/年。
• 住宅新开工面积在2016年1-11月累计10.5亿平方米，同比增长7.9%，处于供需平衡状态。

机械行业需求扩散

• 工程机械需求从挖掘机向汽车起重机、混凝土机械、装载机等产品扩散。
• 机动工业车辆销量增长，物流和制造业景气回升。
• 金属切削机床产量同比增长20.3%，1-11月累计增长1.4%。

投资建议

• 上调机械设备行业评级为“买入”。
• 关注机械大周期领域和新智能、新服务领域中的优秀企业。

图表索引（关键数据）

• 图1：房地产销售额与开发投资同比增速
• 图2：商品房销售面积与新开工面积同比增速
• 图3：商品住宅新开工、销售与竣工面积
• 图4：房地产开发投资增速与资金到位增速
• 图5：住宅新开工面积
• 图6：城镇人口与新增规模
• 图7：新增人民币中长期贷款与挖掘机销量增速
• 图8：挖掘机历史销量与测算更新需求
• 图9：汽车起重机历史销量与测算更新需求
• 图10：金属切削机床产量及增长率
• 图11：机动工业车辆销量及增长率

投资评级说明

• 行业投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期未来12个月内股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内股价表现弱于大盘5%以上。

分析师团队

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历，2013年加入广发证券发展研究中心。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士，2013年加入广发证券发展研究中心。
• 代川：中山大学数量经济学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。
• 王玳：厦门大学核物理学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

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