2021年6月经济数据前瞻月报：CPI、PPI同比涨幅缩窄，消费、投资同比增速降低-20210707-东吴证券-28页_1mb

2021年6月经济数据前瞻月报总结

核心内容概述

本报告对2021年6月中国宏观经济数据进行预测与分析，涵盖总量经济、对外贸易、物价指数和货币市场等关键领域。整体来看，经济持续恢复，但增速放缓，主要指标同比涨幅缩窄，政策调控与外部环境对经济运行产生重要影响。

主要观点与关键信息

1. 总量经济预测

• 固定资产投资：预计2021年6月固定资产投资同比增速为11.5%，主要受基数效应影响，三大投资（房地产、制造业、基建）增速均有所回落。

  • 房地产投资：受政策收紧和资金压力影响，预计增速为14%。
  • 制造业投资：广东疫情对经济大省造成负面影响，同时基数效应导致增速回落至15%。
  • 基建投资：地方政府专项债发行规模受政策影响有所放缓，预计增速为9%。

• 消费：受618年中促销影响，消费需求上涨，但受房地产调控降温影响，整体增速放缓至10.8%。

• 工业增加值：由于基数回升及供应紧张，预计同比增速为7.8%，维持偏强但涨幅收窄。

2. 对外贸易预测

• 出口：主要发达国家PMI指数保持景气，叠加海外需求恢复，出口维持偏强，预计同比增速为16.4%。
• 进口：受全球疫情导致海外供应能力下降及国内补库需求上升影响，进口增速保持高位，预计为31.9%。

3. 物价指数分析

• CPI：翘尾因素维持高位（0.8个百分点），食品项价格持续下跌，非食品项价格因原油需求恢复而上涨，预计CPI同比涨幅为1.05%。
• PPI：原油、煤炭等价格震荡上行，其他大宗商品价格受调控政策影响回落，预计PPI同比涨幅为8.40%。

4. 货币市场展望

• 新增人民币贷款：预计2021年6月新增贷款为1.76万亿元，企业及住户贷款需求旺盛，但货币政策转向中性，信贷结构持续优化。
• 社会融资规模：地方政府债加速发行将支撑社融，预计新增社融为2.80万亿元。
• M1和M2：M2同比增速为8.3%，M1同比增速为6.0%，货币政策保持中性，关注疫情反复对资金面的影响。

风险提示

• 疫情反复：可能对消费、出口及制造业恢复造成不利影响。
• 美联储加息预期提前：可能对国内金融市场产生压力。
• 宏观经济增速不及预期：可能影响政策方向及市场信心。
• 房地产调控政策超预期：可能进一步抑制房地产市场，影响相关产业链。

关键数据预测一览

总结

2021年6月，中国经济在恢复过程中增速有所放缓，主要由于基数效应及政策调控影响。固定资产投资、消费和工业增加值均呈现增速回落但维持偏强态势。出口延续高增长，进口保持高位，CPI与PPI同比涨幅均缩窄，反映出物价压力有所释放。货币政策由逆周期调控转向中性，信贷结构持续优化，社融规模维持稳定增长。同时，需关注国内外疫情反复、美联储加息预期提前及房地产调控政策对市场可能产生的超预期影响。